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操盤手札記│領展供股權 炒作風險大(割柑人)

領展供股權 炒作風險大
供股權價值同正股相連,供股權金額較細但波幅較大,如同以槓桿炒正股,風險極大! (AnsonLu via Getty Images)

黑天鵝!總部設於美國加州、專為矽谷科技初創企業融資嘅矽谷銀行(SVB),因資不抵債被加州金融保護與創新局(DFPI)勒令關閉,由聯邦存款保險公司(FDIC)接管,係2008年金融海嘯以嚟,被FDIC接管嘅最大銀行。英倫銀行亦打算向法院申請,將SVB UK納入破產程序。受消息拖累,歐美銀行股捱沽。上周五,美股三大指數跌1.07%至1.76%;資金湧入美債避險,價升息跌,10年期債息跌0.2厘,收3.7厘;美滙指數跌0.64%,收104.64。股債滙市反映市場對銀行業憂慮蓋過就業數據紓緩加息壓力。

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美股外幣即時報價 多國新聞任睇

繼上周三加密貨幣銀行Silvergate宣布清盤後,上周四SVB母公司SVB Financial宣布財困集資,觸發多家創投基金建議從SVB提款,令SVB陷入擠提風險。SVB Financial股價當日瀉60.41%,翌日盤前再瀉69%,之後停牌,該股已被即時踢出標普500指數。SVB爆煲,事緣2020年疫情爆發,聯儲局無限放水,SVB存款急增,大部分用嚟買美債;但上年儲局重手加息,債價大跌,存款亦大減,SVB為救亡,今年拋售210億美元債券組合,佔總資產一成,錄得18億美元虧損,打算發行22.5億美元新股及換股債填氹,結果集資失敗倒閉。

SVB爆煲 憂慮引發金融危機

SVB文件披露,該行70%資產配置喺低風險嘅長期國債同MBS。惟快速加息時,債券年期越長,價格跌幅越大。SVB面對長期債券帳面大蝕,但短期存戶存款流失,又急需現金畀存戶,雖然儲局有貼現窗,但隔夜息4.5厘,10年債平倉唔使4厘,於是乾脆斬倉,認輸沽出長債。而SVB集資前,其淨息差變動已顯示,該行未能妥善應對儲局加息兼貸款放緩的夾擊。

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至於SVB爆煲會否引發金融危機,美國大型銀行普遍只有10%至20%資產係借短買長,流動性風險不大,但SVB存戶能否全數取回存款仍是未知之數,美國地區性中小型銀行可能面臨擠提的嚴峻流動性壓力,會否出現如2008年次按風暴般的危機,端視投資人及銀行存戶對金融體系及個別銀行的信心。

睇返港股,上周五喺外圍股市下跌、避險情緒升溫下,恒指裂口低開344點,跌穿2月低位,即市低見19281,收19319,跌605點或3.04%,即市收市同創今年新低,主板成交大增六成至1,665億元。跌市成交增,反映沽壓重,料將下試18650水平,即上年11月至今年1月升浪回調0.5倍。ADR方面,市場擔心銀行業,滙豐(005)ADR折算較香港股價低1.7%。順帶一提,美國夏令時間已於周日開始,美股交易對應本港時間今起提前1小時。

炒供股權 如同以槓桿炒正股

美國持續加息,利率峰值邁向5.75至6厘,除咗令部分銀行面臨流動性壓力外,收息股亦受衝擊。收息股中,行將以五供一方式供股嘅領展(823),上周連跌4日,上周五低見47.15元,收47.5元,繼續向供股價44.2元進發。若想撈貨,可分注撈,首注睇上年11月7日大陽燭低位46.35元(係上年10月尾見底以嚟首枝大陽燭),對應2023年股息率為6厘;第二注睇44.3元,博三大包銷商滙豐、星展、摩通會喺供股價上方護盤。

領展供股權(2915)上周四至本周四可供買賣,炒唔炒得過?留意,供股權價值同正股相連,供股權金額較細但波幅較大,如同以槓桿炒正股,風險極大!上周四領展正股收48元,供股權收3.64元;上周五正股跌0.5元至47.5元,供股權則跌0.55元至3.09元,就算同樣跌0.5元(正股下跌,供股權下跌金額按理相若),正股跌幅為1.04%,供股權跌幅為13.74%,槓桿幅度為13.2倍。越低價買供股權,衍生嘅槓桿幅度越高;而且到期前唔沽出就要供股,唔供就變廢紙。

割柑人

本欄逢周一刊出