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數據拆解股債黃金比例迷思 強積金可點套用?

投資傳統上有股債均衡組合的概念,但實際上數據又是怎樣?
投資傳統上有股債均衡組合的概念,但實際上數據又是怎樣? (Yuliia Sydorova via Getty Images)

投資傳統上有股債均衡組合的概念,但實際上數據又是怎樣?如果套在強積金管理上又是否可行?

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投資長綫想取得好回報,最重要是資產配置策略要得宜,所以不少人會在投資組合中納入股票去提高回報,而買債去平衡風險,若債券能提供票息去作為現金流,甚至有機會能令整體組合有相對穩定的收益。例如,投資組合規模大如香港外滙基金都持有不同資產,在2024年首季錄得投資收入543億元,其中債券投資是最大收益分部,達251億元。港股減值23億元,其他股票則進賬363億元。滙兌錄得損失48億元。

野村投信統計1981 年至 2023 年美股、美債以及股六債四(即股票佔六成,債券佔四成的典型組合)的三種投資方式,數據顯示股六債四組合的最低回報率0.6% 亦仍為正值,即代表沒有出現負回報。
野村投信統計1981 年至 2023 年美股、美債以及股六債四(即股票佔六成,債券佔四成的典型組合)的三種投資方式,數據顯示股六債四組合的最低回報率0.6% 亦仍為正值,即代表沒有出現負回報。 (Xinhua News Agency via Getty Images)

投資組合中同時持有股票及債券的表現,會否較純持有股票或債券好?野村投信統計1981 年至 2023 年美股、美債以及股六債四(即股票佔六成,債券佔四成的典型組合)的三種投資方式,計算在1981 年至 2023 年間的滾動式的5年年化回報率,數據顯示股六債四組合的最低回報率0.6% 亦仍為正值,即代表沒有出現負回報,凸顯股債平衡配置可兼顧回報與風險。另外,純美股及純美債的最低滾動式的5年年化回報率,分別為-2.3%及0%,即純美股有一段5年期間累積跌幅最差曾近11%。可見股六債四組合在最差的5年期間表現最好。

至於5 年年化回報率平均值,純美股為11.8%,純美債為 7.1%,股六債四則是9.9%。換言之,股六債四的投資組合平均回報於純股與純債之間,而且表現都很好,而於投資市場較艱難的時期,表現最出色,反映股六債四的策略是有優勢。

如果覺得股六債四組合策略值得參考的話,套用在強積金上有兩個方法。
如果覺得股六債四組合策略值得參考的話,套用在強積金上有兩個方法。 (estherpoon via Getty Images)

如果覺得股六債四組合策略值得參考的話,套用在強積金上有兩個方法,一是自製投資組合,資金六成買環球股票,四成買環球債券,長期回報有機會貼近10%。至於另一種方法更簡單,就是利用預設投資策略(DIS),因為「核心累積基金」就是一個六成環球股票與四成環球債券的組合,而且到成員於50歲至64歲,就會將資產以每年約6.7%速度轉至「65歲後基金」,即一個兩成環球股票與八成環球債券的組合。預設投資策略是完全自動化,而且收費設上限,只需定期檢視,不用特別管理。自2017年4月1日預設投資策略推出以來,當中的核心累積基金的年率化淨回報為5.5%,而65歲後基金年率化淨回報為1.9%。

最後,強積金由於在65歲退休前難以提取,所以之前不能提供現金流,故退休後想有息收,就可以取回去打造收息的股債組合,而且整體應以穩定回目標。