一文綜合券大行於滙控(00005.HK)公布季績後最新評級、目標價及觀點

滙豐控股(00005.HK)昨午(30日)公布第三季業績，昨日股價下跌1.5%，今早(31日)股價跌2.5%報55.75元。美銀證券認為滙控第三季業績好壞參半，收入動力有點停滯(按季跌5%)，按季減少5%至167億美元，且淨息差持平，有關指標差於預期。滙控亦表明將不能達到成本指引，基於更高補償及國際投資成本。該行亦指，滙控撥備約10億美元，部分反映內地商業房地產撥備增加，預期現季度撥備幅度相若。

滙控昨中午公布列賬基準除稅前利潤按年升1.39倍至77.14億美元，低於摩根士丹利及中金分別預測的82.98億美元及87.51億美元。每股基本盈利0.29美元。派息每股0.1美元。集團宣布擬進一步回購最多30億美元股份，多於市場預期的20億美元。季內列賬基準收入增加40%至162億美元，原因是加息支持淨利息收益增長，以及非利息收益增加。淨利息收益率為1.7%，按年升19個基點，按季跌2個基點，主要反映將存款轉向定期產品客戶增多，亞洲市場尤為顯著。

滙控預期信貸損失及其他信貸減值準備11億美元，按年相若。季內提撥主要為第三級提撥，包括與內地商用物業有關5億美元。普通股權一級資本比率14.9%，較2023年第二季上升0.2個百分點。滙控亦預期按計劃明年首季完成出售加拿大業務及法國零售銀行業務，屆時將優先考慮使用出售加拿大業務收益派發每股0.21美元特別息，未來亦將繼續審視投資組合。

【成本指引上調 績後股價下跌】

摩根士丹利表示輕微上調對滙控目標價，由72.2元升至72.9元，維持「增持」評級。該行指，滙控撥備前經營溢利符合預期，其他經調整收入改善抵銷成本上升2%。普通股權一級資本比率較預期高20點子，30億美元股份回購計劃亦多於預期的20億美元。滙控亦維持350億美元淨利息收入指引，淨息差按季跌2點子至170基點，英國業務較弱的淨息差由香港業務抵銷。但成本指引上調至按年升4%，高於在扣除矽谷銀行影響下的上升3%，且成本或因表現獎金進一步上升1%。整體而言，滙控的淨利息收入堅韌及資本分配為股價帶來的利好，將因成本指引上升而冷卻。

花旗表示，維持對滙控「買入」評級。該行指，滙控第三季扣除出售、重組及市場債券再部署影響的實質除稅前溢利為80億美元，遜於預期3%，成本較預期高2%，收入及撥備則符合預期。該行又指，滙控列脹基準除稅前溢利77億美元，較市場預期低5%。普通股權一級資本比率較預期高20點子，每股季息10美仙符預期，回購最多30億美元則超預期。該行指滙控業績指引大致不變，包括今明兩年中雙位數有形股本回報率，成本指引上調限外。整體業績好壞參半，回購更新鼓舞，但成本指引加重。

— 本網最新綜合6間券商對其投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價

富瑞│買入│95港元(1,000便士)
高盛│買入│84港元
花旗│買入│83.84港元
摩根大通│增持│81港元->83港元
摩根士丹利│增持│72.2港元->72.9港元
海通國際│中性│59.34港元

券商│觀點

富瑞│季績顯示資本強勁並進行30億美元回購，成本指引不利股價
高盛│成本表現輕微遜預期，被30億美元回購抵銷
花旗│回購更新令人鼓舞，但成本指引上升
摩根大通│業績大致符合市場及該行預期
美銀證券│次季業績好壞參半
摩根士丹利│季度淨息差堅韌，但成本指引影響分派預期
海通國際│淨利息收入及成本管控超預期，非利息收入及資產質量遜預期

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