新秀麗遭沽空機構狙擊 斥誇大盈利管理混亂

【星島日報報道】新秀麗（1910）昨日被沽空機構Blue Orca Capital（殺人鯨資本）狙擊，質疑其估值及盈利有水分，又指控其會計手段和企業管治均存在問題，並定出新秀麗目標價17.59元，目標價較昨日收市價34.05元，低逾48%。新秀麗股份昨早一度急挫逾12%，上午11時許停牌，停牌前報30.7元，跌9.8%。新秀麗發言人回應指，暫無任何評論。 由著名沽空機構Glaucus（格勞克斯）創辦人Soren Aandahl另起爐灶的Blue Orca，昨日出擊，發表最新沽空報告，向作為全球最大的行李箱品牌新秀麗提出多項質疑。報告認為新秀麗以舉債方式來支持其不斷收購的活動，從而掩飾其已放緩的業務。報告以其在2016年斥資18億美元收購在美國上市的手袋品牌Tumi為例，Tumi於當年6月26日的應付帳只有3900萬美元，而新秀麗於8月份聲稱Tumi的應付帳為1.39億美元。報告認為，透過誇大Tumi的應付帳，新秀麗迴避了在損益表上計入6200萬至1億美元的開支，從而誇大了盈利。 此外，新秀麗於2016年有不少存貨以成本或淨變現價值（Net Realizable Value）較低者入帳，變相虛報收入和毛利，令Blue Orca質疑其如何於2017年度維持盈利。報告又指，新秀麗品牌只屬中檔，但目前的估值與奢侈品牌Burberry、Prada（1913）看齊，認為有此溢價並不合理。報告更以新秀麗的國際代言人─C朗，於今年3月在社交網站貼出的一張手推奢侈品牌LV行李箱的照片，揶揄新秀麗被自家代言人也看不起。 另一方面，報告發現，新秀麗行政總裁Ramesh Tainwala稱獲工商管理博士學位，實屬虛報，有關大學從未向他頒授博士學位，再加上Tainwala旗下的家族的一系列印度企業出現多宗可疑關連交易，存在迴避申報。 新秀麗昨日高開2.79%，報35元，已是全日高位，其後沽空報告出籠，股價即急插，一度低見29.9元，挫12.19%，停牌前報30.7元，跌9.8%，成交額3.35億元。 儘管Blue Orca 將新秀麗的合理股價推低至17.59元，惟據市場分析指，綜合各大行的目標價及評級，滙證給予最高的目標價46元，評級為「買入」，而麥格理則看得最低，僅為26.7元，評級為「跑輸大市」，但仍較Blue Orca 的17.59元高超過一半。 新秀麗昨晚深夜發出公告回應，指已獲悉，其成為Blue Orca Capital網上發表的一份報告的對象。就該報告對其作出的若干指控。該公司認為該報告的指控實為片面之詞並且具有誤導性，而該報告中所作結論並不正確。該公司將酌情於適當時候提供更多信息。就該報告中提及的具體指控，該公司認為其中並無任何根據。又指該報告可能旨在蓄意打擊對該公司及其管理層的信心並損害其聲譽。該公司保留對 Blue Orca Capital 及/或對該報告負責的人士採取法律行動的權利。

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