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日圓弱日股升 何解人仔A股齊齊跌?

近日日圓走弱,日經指數都朝反方向上升,再創近月高位。為何市場會認為人民幣下跌是不利A股表現?
近日日圓走弱,日經指數都朝反方向上升,再創近月高位。為何市場會認為人民幣下跌是不利A股表現? (dndavis via Getty Images)

傳統上美元弱勢會利好美股以至全球股市,而近日日圓走弱,日經指數都朝反方向上升,再創近月高位。為何市場會認為人民幣下跌是不利A股表現?

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日圓弱 日股升

日圓近日相對偏軟,雖然美國聯儲局剛議息後決定不加息,但由於從利率點陣圖看,今年可能會再加0.5厘,所以日圓兌美元都見走弱,並一度創出近7個月低位,官員也出來回應。日本內閣官房長官松野博一稱,會密切關注外匯走勢,同時強調外匯穩定是很重要,應要切實地反映經濟基本面。他重申,日本政府將會在需要時採取適當行動。

日圓之所以偏軟是因為日本近月多番強調寬鬆貨幣政策是合適,加上外國主要央行繼續加息。例如,美國聯儲局預告有可能再上調利率。歐洲央行剛宣佈加息0.25厘,符合市場預期。

美元兌日圓及日經指數一年回報

美元兌日圓曾見141.5水平,日經指數在周四則創了近月高位。從走勢圖可見,日圓下跌與日經指數上升是很同步。市場解讀為日圓下跌有利刺激出口並推動經濟表現,所以支持日股向好。

美匯跌 利好美股

美匯與美股也有類似情況,美匯指數一向是股市的反向指標,美匯指數下跌,美股很多時候也錄得升幅。美匯指數其實又被視為避險指數,所以美匯下跌,反映投資者風險胃納上升,股票作為潛在回報較高的風險資產,吸引力變得較高,並獲資金流入追捧。

不過,到此就要一提,匯率與股市走向是同步與否,背後解釋很難說得準,亦難有「裁判」去判斷。可是要找出兩者相關性,卻可以利用統計學去計算,如美元走向與股市往往就呈負相關,所以投資者一般印象中認知其實是統計學上的相關性,然後才作「合理」解說。

人幣走向與股市同步

至於人民幣走向與A股卻意外地一致,即是人民幣兌美元下跌,A股也會下跌,反之亦然。

美元兌人民幣及上海A股一年回報

人民幣下跌理論上能夠幫助出口,從而幫助刺激經濟,股市應上升作反應。不過,市場反應實際上不同,認為人民幣匯價弱是因為資金流走帶動,所以股市受累下跌。事實上,要如何為現象解話,可以找其他方法自圓其說,但投資者目前相信及跟着操作,是基於兩者目前呈現相關性特徵。而這日後可能改變,投資者需多加注意,市場是如何運作。