時隔多年聯儲會再次面臨縮表問題 這一次華爾街將目光投向了達拉斯

【彭博】-- 就在聯儲會官員討論今年應當如何處理龐大的資產組合持倉之際，投資者將目光投向了華爾街西南方向大約1,400英里的達拉斯，尋求這方面的指引。

2022年8月，Lorie Logan成為了達拉斯聯儲銀行行長，之前二十餘年在紐約聯儲工作，一路從初級分析師晉升成為級別最高的官員之一，負責管理該央行的資產負債表。Logan在該職位參與推動當時聯儲會削減投資組合的最後努力，相關行動在2019年最終引起市場動盪，而這也是投資者與決策者這一次想要避免的情況。

由此，達拉斯成為了「量化緊縮」(QT)相關信息的重要來源；聯儲會早前大舉買入資產以緩和疫情衝擊後，再次尋求減少資產持有量。

這一點在1月初尤為明顯。當時，現年51歲的Logan在一次演講中說道，決策者應當開始考慮何時、如何開始調整該計畫。但她在一次採訪中暗示，外界可能誤解了她的意思：她並不是一定想要很快就停止縮減聯儲會的資產負債表。

「市場反應讓我感到驚訝的是，我認為有些人把放慢腳步等同於停下腳步，」Logan在2月15日的採訪中稱。「這兩個概念要區分開，放慢不是停止，而是管理好行動的步伐。」

她在1月份一個周六早晨所發表的這一演講在華爾街掀起了波瀾。隨後的周一早晨，分析師紛紛調整了對QT計畫何時可能開始調整的預期，預測這個過程將遵照2019年聯儲會的做法。

「它吸引了很多注意，也本應如此，」原紐約聯儲銀行行長、曾與Logan共事的Bill Dudley表示。「她很可能是聯儲會高層當中，對這一問題最了如指掌的一位。」

Logan最新的表態暗示，聯儲會可能不打算遵照六年前的做法，當時決定放慢縮表步伐時暗示，會很快完全停止。

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在Logan看來，金融市場是聯儲會通向經濟的門戶。除了資產負債表問題，決策者還在權衡何時開始下調基準利率；他們在2023年將基準利率上調至了數十年來的最高水平。

作為達拉斯聯儲銀行行長，Logan在通膨問題上展現強硬的鷹派立場。即使是現在，她也不認為進一步加息的想法應該被完全排除。

「我每天一早都會關注市場和資產價格，二十多年來一直如此，」Logan在她的辦公室裡說，辦公桌上擺著一台彭博終端。「我認為，了解這些金融狀況的變化對我形成經濟展望至關重要。」

「Lorie在達拉斯匯聚了一個擁有豐富專業知識的智囊團，」Wrightson ICAP LLC首席經濟學家Lou Crandall表示。「資產負債表作為聯儲會政策的一個組成部分，不會很快就淡出視線，因此擴大對於資產負債表問題的興趣和注意力絕對是好事。」

原文標題Fed’s Logan Makes Waves on Wall Street From Her Perch in Dallas

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