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普徠仕增加對新興市場當幣債券的配置

<匯港通訊> 普徠仕亞太區多元資產解決方案主管 Thomas Poullaouec 及其團隊發表最新報告表示,雖然市場普遍認為經濟衰退無可避免,尤其是在美國,但經濟數據好壞參半,似乎能同時支持市場好友和淡友的展望。

普徠仕認為,數據好壞參半,但隨著就業疲軟和經濟增長收縮,這一趨勢可能會持續到下半年。然而,在這一點上,很難衡量收縮的潜在深度和持續時間,這讓該行在關注數據、尋找更多方向時普遍保持謹慎。

聯儲局進取收緊政策下,經濟增長放緩,但勞動力市場仍維持穩健,失業率企穩於3.5%水平,但似乎亦出現疲弱的跡象。

深入分析相關數據可以發現,薪金增長已經見頂,職位空缺减少,以及失業救濟金的數據均反映就業市場或終將出現轉弱。即使近期裁員主要集中在收入較高的科技和金融板塊,但相關消息反映勞動力市場疲弱,同時收入較低及服務相關行業的就業維持緊張。

這一趨勢不同尋常,是新冠疫情後經濟重啟的滯後影響,這意味著服務需求恢復,但勞動力供應不足。雖然仍存在支持,但普徠仕預計勞動力市場將進一步轉弱,該行的研究發現,對人力資源公司需求明顯減少,而這往往是勞動力市場轉差的早期跡象。但聯儲局或樂見於此,因為勞動力市場的疲弱往往會緩解薪金壓力,最終或有助於遏制通脹。

經濟放緩和盈利轉差將為股票帶來負面影響。普徠仕對股票維持審慎部署,但對估值吸引的市場維持偏高配置,包括中國和亞洲(除日本外)。另外,該行亦維持對日本股票的偏高配置,因旅遊需求的復甦將利好企業盈利改善和採購經理人指數(PMI 指數)上升。

在固定收益方面,普徠仕增加對新興市場當幣債券的配置,因為隨著接近聯儲局終端利率水平,美元或走弱,經濟增長和利率差距或會縮窄。 (BC)

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