景順料歐央行及英倫銀行將很快開始下調加息幅度 立場較美聯儲溫和

<匯港通訊> 景順首席環球市場策略師Kristina Hooper發表觀點，認為預期歐央行及英倫銀行將很快開始下調加息幅度，且立場較美國聯儲局溫和。

她稱，部分已大幅加息的央行正準備下調未來加息幅度。加拿大央行已開始下調加息幅度，繼前兩次會議分別加息100點子及 75點子過後，於10月底加息50點子。而目前美國聯儲局似乎亦有此打算。

從11月份的聯邦公開市場委員會會議紀要來看，政策制定者似乎認為截至目前的緊縮政策已對經濟體中利率敏感的行業產生影響，但通脹仍然過高。不過，局方想法已改變。既然目前已如此迅速地加息，似乎是時候採取更周全的做法了。

聯儲局對長期通脹預期仍十分敏感。上周發布的密歇根大學消費者調查顯示，長期通脹預期小幅上升。儘管這一範圍表明長期通脹預期仍相對穩定，但並未有所改善。預計情況很快會出現反轉，因為聯儲局承諾不會「自滿於」假設長期通脹預期將保持充分穩定。 儘管風險資產於聯邦公開市場委員會會議紀要發布後錄得上漲，但市場很快意識到其對紀要的內容早已心知肚明。景順知道聯儲局會於某一時間點削減加息幅度；只是不知道其會於何時按下「暫停鍵」。這要取決於通脹數據及通脹預期，這表明有關數據或會在未來數週乃至數月對市場造成重大影響。

至於歐洲方面，歐洲央行及英倫銀行的前景不明朗，區內通脹居高不下，衰退壓力持續上升。歐元區經濟面臨諸多壓力：11月份歐元區的採購經理人指數(PMI)預覽數據表明該指數連續五個月下滑。製造業及服務業數據雙雙下行。從國家層面而言，德國及法國均處於萎縮區間。11月份商業活動放緩加劇了歐元區陷入衰退的風險，但好消息是部分定價壓力有所緩解。歐元區經濟日益加劇的風險包括歐元區家庭面臨的挑戰，能源價格上漲及利率上升令情況雪上加霜。英國PMI亦陷入萎縮。

展望未來，隨著冬季的到來，能源壓力或將加劇，而且倘若新冠疫情反彈，供應鏈問題可能重現。預期歐洲央行及英倫銀行將很快開始下調加息幅度，其立場將較聯儲局更為溫和。

她結結通脹因新冠疫情及各國針對疫情採取的措施而大幅上漲。因此，貨幣政策亦相應地大幅收緊。如今，已經來到放寬貨幣緊縮政策的轉折點。儘管市場對此早有預料，這依然是一個利好因素。不過，市場焦點將很快轉向央行將於何時按下「暫停鍵」。這將視乎各個經濟體的情況而有所不同。她預期，隨著投資者對央行言論及不斷變化的數據作出反應，市場將更加波動。

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