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景順預估聯準會明年Q2降息 債券可望迎來牛市

美國升息循環有望進入尾聲,景順固定收益全球投資等級債券共同主管 Lyndon man 表示,金融市場歷經 2022 年的停滯性通膨、2023 年則是利率觸頂後盤整,預期聯準會在明 (2024) 年第 2 季降息後,債券有望迎來牛市。

Lyndon man 指出,隨著通膨持續降溫,使得高屏及債券表現領先,受惠於存續期和防禦特性,其中「固定收益」收益再次浮現,無須拉長年期來追求殖利率。

不過今年上半年以來,投資等級債已漲一波,市場關注未來是否還有上漲空間,且未來如果美國聯準會降息,是否會壓縮收益空間?對此,Lyndon man 說,美國經濟持續展現韌性,導致核心 CPI 的通膨水準仍相對偏高,儘管信用利差因此收歛,但整體總收益仍非常誘人,且息收貢獻即是債券的主要報酬來源。

Lyndon man 指出,儘管疫情與貨幣緊縮政策的滯後效應拉長週期,也就是將利率按兵不動的時間將延長,但這並不會影響債券投報率,主要是因債券具備「收益」潛力。

Lyndon man 指出,當市場處在停滯性通膨時期,高收益債表現將優於投資等級債,但如果經濟成長停滯或衰退時期則投資等級債券將優於高收益債。

另外,關於近期投資等級債券遭降評,Lyndon man 認為,債券降評外溢效應有限,研判未來衝擊應不大,至於惠譽的動作是基於財政情勢惡化,但屬於債務上限 (政治) 問題的後見之明。

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