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踏入啤酒旺季 潤啤、青島、百威 買邊隻好?

·3 分鐘文章

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早前香港天文台錄得駭人的 36度高温,炎炎夏日明顯已經到來,對市場而言正正是啤酒股的旺季,加上國內加強內循環穩經濟國策不變,令啤酒股這類消費股更值得垂青。

華潤啤酒、青島啤酒以及百威亞太,哪隻投資價值更佳?

更多分析青島啤酒首季多賺9成 復星配股成買入機會?

1.業績比較

2018年

2019年

2020年

華潤啤酒

營收同比增長(%)

7.2

4.2

-5.2

盈利同比增長(%)

-16.9

34.3

59.6

毛利率(%)

35.1

36.8

38.4

股本回報率(%)

5.2

6.7

9.9

青島啤酒

營收同比增長(%)

1.1

5.3

-0.8

盈利同比增長(%)

12.6

30.2

18.9

毛利率(%)

28.9

30.7

32.4

股本回報率(%)

7.9

9.7

10.7

百威亞太

營收同比增長(%)

10.5

-2.9

-14.6

盈利同比增長(%)

66.9

-6.3

-42.8

毛利率(%)

51.9

53.3

52

股本回報率(%)

9.4

9.1

4.8

企業若於 2020年錄得營收下跌,疫情是最好的藉口,的而且確三家啤酒企業於去年營收都負增長。不過若把時間線拉長一點,不難發現百威亞太的營收萎縮已持續幾年。

早年的百威一直在中國高端啤酒市場一枝獨秀,不過當中約六成銷量都在夜場,受疫情影響嚴重,而潤啤及青啤等又相繼在中高端市場崛起,蠶食著百威的空間。

雖然潤啤的營收亦有類近的下跌趨勢,但其盈利增長卻持續加快,這是因為潤啤的高端化進程已開始收效。

2020年潤啤次高檔及以上啤酒的銷量同比升了 11.1%至 146萬千升,表現出乎預期。同時,集團CEO亦表示或進軍「有限多元化」的產業和品類,包括白酒、低酒精度的預調酒和果味酒等領域,估值空間有望進一步擴大。

另一方面,青啤的盈利增長雖不如潤啤,但營收基本上與 2019年持平,反映集團維持「量穩價升」的良好局面,表現出面對疫情的抗逆力,盈利能力的提升亦不言而喻。

青啤的成長除了靠內在增長,同時還不斷通過收購兼併來提升生產力及市佔率。不過,青啤本身規模不少,即使積極併購相信亦不會有跳躍式增長,往後日子平穩成長的機會較高。

2.估值比較

現價市盈率(倍)

預測市盈率(倍)

股息率(%)

華潤啤酒

89.4

45.7

0.4

青島啤酒

41.9

31.2

1.1

百威亞太

90.4

42.9

0.8

近月三者股價升輻已積累不少,不過三者中青啤的估值明顯較便宜,中短線較可取。

長線而言,待回調時購入潤啤,或以平均成本法月供潤啤亦是不俗選擇。

青島啤酒

華潤啤酒

百威亞太

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