決策日指南：歐洲央行將為新的通膨目標調整刺激路徑

【彭博】-- 歐洲央行(ECB)的官員們將在周四概述他們的新通膨目標如何影響他們對未來貨幣政策的意圖。

官員們勢必得根據本月早些時候達成的最新戰略，來調整他們在利率、資產購買和其他工具方面的措辭，該戰略現在的目標是2%的通膨，並承認它可能會暫時走高。這次討論將為9月關於是否以及如何撤回緊急購債的重要辯論鋪平道路。

背景則是歐元區經濟復甦，面臨價格急劇上漲，但也存在相當大的不確定性。不斷上升的新冠病例促使一些國家重新收緊旅行限制，而德國毀滅性洪水等其他災害的影響尚不得而知。歐洲央行官員表示，通膨壓力將會消退，並反覆警告不要過早取消刺激措施。

歐洲央行將於法蘭克福時間13:45發布貨幣政策決定，行長克里斯蒂娜·拉加德則在45分鐘後舉行虛擬媒體發布會。

政策指引

需要修訂的關鍵政策措辭包括承諾將利率維持在當前或更低的水平，直到通膨收斂到「足夠接近但低於2%」的水平——這是歐洲央行的舊目標。其他部分與利率變化有關，例如一項較早的債券購買計畫的前景，該計畫的期限勢將超過大流行病危機措施。

央行7月8日宣布了2%的新「對稱」通膨目標，並承認如果需要採取有力或持續的政策應對措施，可能會出現暫時性超調。據知情人士，管委會這次拒絕了改變對未來政策的溝通，但過去一周一直激烈辯論此事。

彭博经济学家...

“欧洲央行管委会将在前瞻指引中承诺，维持利率不变直到通胀预计将达到或略微高于2%，并且在央行两三年的预测期之内维持一段时间。

--David Powell、Maeva Cousin。点击阅读报告全文

雖然歐洲央行的新戰略是基於十年過低的通膨，但隨著經濟重新開放，世界目前正在經歷通膨上升。這給全球各國央行施加了重新考慮其立場的壓力——聯儲會和英國央行都有官員提出撤回支持的前景。

相比之下，歐洲央行正在推進刺激措施。歐元區通膨最近加速至2%，為2018年以來的最高水平，但預計將再次放緩，2023年平均僅為1.4%。

危機過渡

本周關於利率和債券購買可能路徑的討論結果——即前瞻性指引——將為另一個關鍵決定奠定基礎。

到9月，當有了新的經濟預測時，預計歐洲央行將闡明其計畫如何逐步取消目前定於持續到2022年3月底的購債計畫。經濟學家們預計購買將在10月開始放緩，並按計畫結束。

3月以來，該計畫一直在加速運行，當時官員們認為，該地區的嚴格封鎖和美國更快復甦帶來的更緊張的融資條件需要額外的支持。隨著歐洲經濟復甦步入正軌，官員們表示，他們不太可能擴大其1.85萬億歐元（2.2萬億美元）的危機計畫總體規模。

平實的語言

雖然投資者和經濟學家的主要關注點將是管委會政策聲明的變化，但拉加德的新聞發布會可能比平時更有趣。它將首次反映戰略評估中達成的一些溝通變化。

就像聯儲會在自己的審查中所做的那樣，拉加德已承諾在她的開幕詞中使用更「通俗易懂的語言」。她的挑戰將是針對更廣泛的受眾提供更簡單的語言，同時仍然讓投資者相信歐洲央行致力於實現其目標。

「這將是一次重要的會議，」她在最近接受彭博電視採訪時說。「鑒於我們需要表現出堅持我們的承諾， 前瞻指引肯定會被重新審視。」

原文標題ECB to Move Stimulus Path for New Inflation Goal: Decision Guide

(新增小標「危機過渡」之後內容)

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