雅虎香港財經 汽車股憧憬步拐點 惟兩大隱憂不可忽視!
中國汽車業的發展歷史並不長，但速度卻很快。隨著中國經濟減速，過去的動力也許未必可以再一次為行業帶來悠長的增長期。市場對於中國汽車業的增長憧憬亦有所遷移，著眼點漸放在電動汽車、自動駕駛、低排放等功能升級之上。電動車及自動駕駛的普及化可帶來汽車消費的升級，而排放及環保準則的提升更可促成全國性的換車潮。儘管如此，投資中國汽車廠商時，投資者有必要考慮以下兩個不利因素：
1.離場門檻高 易成惡性循環
其實不只限於中國汽車業，世界各地任何一間汽車生產廠在成立前期，及後續營運期都需要用到鉅額投資。車廠的興建本身就已價值不菲，而生產車輛的設備更有持續升級的必要性。一旦車輛所用到的新技術未必可以運用現有設備生產，生產線的配備又要再度投資。即使行業前景黯淡，鉅額投資會令廠商的離場意欲大減，因為提早離場的代價很可能比起捱下去的成本要高。
由於這些投資多為固定成本，車廠的產量越高，每輛車的成本就越低。這樣一來，大多數車廠都會盡可能去充分用盡車廠產能。在行業需求下跌之時，廠商抱著「賣多一輛就蝕少一輛」的心態往往會加劇供應過剩的情況。
換言之，汽車業甚少出現供不應求導致盈利能力提高的現象，只能依賴龐大的宏觀因素推動需求上升，以舒緩供應量長期充裕的問題。中國過去的急速增長帶來的財富及生活水平上升就是一個好例子。
2.汽車業開放 中資品牌受挫
國策推動無異是中國汽車業發展快速的一個主因。國外汽車廠商要打入中國市場，就要與中資汽車廠商合資，卻又不能取得絕對控制權，變相加速技術轉換。合資汽車品牌享有外國車廠的設計技術，售價卻又相對進口車宜人，自然而然就伴隨著中國經濟起飛受惠於大眾購買力上升 。
之不過，中美貿易緊張之下，美國的其中一個目標就是要中國開放市場，取消損害外資利益的投資限制。而早在中美貿易戰初期，中國其實就已訂立汽車業全面開放的時間表。若然時間表確實執行，外資企業未來就可以直接在中國境內建廠。這樣一來，過去依賴合資品牌的中資車廠就有可能面臨龐大的競爭威脅，尤其外資企業的技術水平普遍較中資自研技術優勝。無論電動車，或自動駕駛技術，中資車廠在競爭之中處於劣勢的可能性可算是相當高。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Oscar Yu沒持有以上提及的股票。
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