雅虎香港財經 海底撈vs頤海國際 應買邊隻？
海底撈（SEHK:6862）及同系列公司頤海國際 (SEHK:1579) ，剛剛宣佈截至今年6月底的中期業績，表現強勢，股東應佔溢利分別大升40.9%和46%，消息刺激股價越升越有，盤中見歷史高位。
兩隻都是高增長股，如果要二選一，投資者可以如何抉擇？
海底撈增長力仍強勁
海底撈2019年首6個月的收入達117億人民幣，比去年同期大幅增長58.4%，股東應佔利潤達9.11億元人民幣，按年增長40.9%，表現相當強勁。
收入增加，部份是由於餐廳數目比2018年多了259間；現時海底撈全球有593間店，除了內地的550間，其他43間分別在香港、台灣、新加坡、韓國、日本、美國、加拿大等地。除了餐廳數目帶來了額外收入，海底撈的同店銷售亦增長了4.7%，人均消費是104.4元。這種Organic growth (有機增長) 代表集團的迅速擴張仍是健康的，並非只靠不斷開新店來「撐大條數」。
另一有趣的地方，是海底撈的外賣業務及調味品食材銷售業務都有不錯的增長，特別是後者，收入按年增加3倍有多。不過，集團的業務現時仍是以餐廳經營為主打，佔總收入的96.9%。
頤海國際「轉型」成功
頤海國際2019上半年的收入增幅凌厲，按年增加64.9%至16.558億元人民幣，至於股東應佔利潤亦大增46.5% 達2.7億元人民幣。
頤海國際最初主力供應海底撈的火鍋湯底，近年積極開拓所謂「第三方」業務，即是為海底撈以外的商戶提供產品及服務，成績不錯，現時第三方業務已佔火鍋調味料業務接近4成。另外，方便速食產品業務的收入勁升3倍，中式複合調味料的收入則上升63.5%。
從這些數字，可看出頤海國際的「轉型」銷售策略執行得相當成功，一來逐漸減低對海底撈的依賴，二來憑着擴大分銷網絡及電子商務，大幅增加B2B及B2C的收入。
兩間公司點揀？
以分散風險的考量，投資者在兩間公司中「二選一」，勝於兩隻都買。那麼該如何選擇？
兩隻都是高增長股，未來的成長動力都相當強，而兩者的股價都已飈升到「離晒地」，看PE(市盈率)和PB (市賬率)的意義並不大，而且都在超買狀態中。
那就要回歸到基礎因素了。雖然海底撈的品牌值錢，以中長線論，頤海國際的增長空間和可塑性相對較高，就算有一天海底撈褪流行，頤海國際一樣可用OEM型式服務其他火鍋品牌，產品也是一樣，用新品牌及包裝重新推出，難度不算高。
至於海底撈，要維持強勁的良性增長殊不簡單，不但要維持食物和服務的質素，更要不斷創新型合消費者口味，當分店數目越來越多時，挑戰會加倍增加。
就這考慮而言，對於較注重長線增長的投資者，頤海國際會是較穩陣的選擇。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wendy So(筆名)沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
