海通国际依然不看好中国开发商信用债 转向美国债市寻求回报

【彭博】-- 今年年初经历低迷的开局后，中国信用市场有望获得政策扶持，但中国一家大型券商旗下子公司却在将资金撤出这一类资产，转而向美国市场寻求回报。

海通国际全球资产管理主管王胜祖表示，该机构过去一年持续降低了对于中国地产开发商美元债的敞口，将资本转投美国主权和投资级债券。他表示，今年的大部分收益很可能会来自于对美国资产的敞口。

对于这家400亿港元（51亿美元）的投资机构来说，权衡其中利弊并不难。由于预计行业形势好转太过遥远，该机构已将中国房地产敞口降至低配，没有进行交易，甚至是进行甄选的计划。即便中国政府自去年以来加大支持力度以便利融资、提振房产需求，但整个行业依然深处困境。

“我们的焦点主要是从中国向世界其他国家实现多元化，”王胜祖上周接受采访时称。“鉴于美国的利率相当高，没有太多新的投资或现金缓冲来配置到中国不良资产上。”王胜祖于2021末加入海通，期望扩大公司的收费业务。

海通的这一举动，再次显示了曾经利润丰厚的这一市场所深陷的困境。由开发商票据占据主导的彭博一项中国高收益美元债指数年迄今下跌了6.3%，房地产市场的反弹失去动能，违约仍在冲击信心。

而除此以外，由于政府去杠杆行动、经济下行和境外违约规模创纪录，先前两年每年都录得了超过20%的跌幅。哪怕是发行国家支持债券的公司也同样表现挣扎。

彭博新闻上周报道称，监管层考虑降低一些较大城市部分区域的购房首付比例，降低房产交易中介费，并进一步放松住宅购买限制等。

但是王胜祖并不预计房地产市场政策会出现重大的松动或是信用质量会有所改善，在楼市支持措施的消息传出后，他认为形势依然非常艰难。

中国相比于美国可比收益率的差额已经迫使海外资金在过去五个季度削减了1690亿美元的持仓。王胜祖称，在未来几个月美国利率下调的路线更加清楚以前，资金似乎不太可能重新流入中国资产。

他表示，该机构一直在积极地从亚洲固定收益资产向美国的债券市场进行轮动，对后者进行超配。同时，取决于美联储方面的讯息，可能最快会于下周增持5-10年期美债。外界目前普遍预计美联储将于6月维持利率不变。

原文标题China Haitong Asset Gives Up on Distressed Chinese Debt for US

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