浸大研究 : 股市投資月回報升10% 將降低3.8%勞力供應

<匯港通訊> 股市投資為許多投資者用作增加被動收入的首選方法之一，在全球各地都能對資產造成影響，反映了股市波動蔓延至現實經濟的狀況。從股市所獲資產，亦可以直接影響整體稅收或間接地改變家庭決策。

據香港浸會大學工商管理學院的鄒欣博士、中山大學學者李騰、來自香港大學經管學院和新加坡國立大學商學院的學者錢文瀾和深圳證券交易所Wei A. Xiong合作進行一項研究，分析從股市獲得的資產多少在個人層面上如何影響勞力供應，研究結果指股市投資月回報上升10%，將降低3.8%勞力供應。

鄒欣指，過往研究發現投資者心態和對參考依賴程度等行為因素都會影響股市投資行為，亦討論了股市波動如何影響家庭決策。有別於過往，其研究為學者帶來新觀點，首次提出並預測了股市投資與勞力供應的因果關係。團隊以兩組數據建立了研究的主要樣本，分別是從中國一間行業領先的保險公司獲取數據集，搜集到保險經紀每月的業績記錄；以及採用深圳證券交易所(SZSE)的股票投資信息。此外，研究亦使用了中國經濟金融研究數據庫的股票特徵和市場回報資料作更完善的分析。

主要研究結果包括如下:

1. 股票投資回報對勞力供應造成顯著負面影響。
研究發現，在對比個別工作表現及股票投資的兩組數據後，結果顯示當投資的月回報率增加10%時，隨後一個月的銷售佣金將減少3.8%。此外，當員工獲得相對於平均收入比例較多的股票投資回報時，將對勞力供應造成更顯著影響。為了正面證實此因果關係，研究亦提供了相關資料證明股票投資回報與銷售佣金之間的關係通常不會受到其他因素影響，例如常見的經濟環境變化或個人獨特的資產流動情況。

2. 股票投資回報對勞力供應產生即時性的負面關係
分析亦發現，只有上個月的股票投資回報會對當月的銷售佣金產生數據和經濟性的顯著影響，證明其即時效果，十分值得企業領袖留意。此模式與時效密切相關，並與參照依賴理論吻合，指出員工會根據股市投資回報產生短期心理影響，當他們達到特定的收入水平時，員工會減少勞力供應並選擇享受更多休閒活動。 (SY)