渣打：超長期特別國債發行時機稍早於預期 料供應衝擊有限

財政部公布，本周開始發行超長期特別國債，首筆30年期本周五發行，全年度1萬億元人民幣規模將分22期發行，包括20年、30年及50年期，直至11月15日完成發行。 渣打中國宏觀策略部主管劉潔認為，發行時機稍為早過預期，發行年期亦長過預期，預計七成金額屬於30年期或更長。由於特別國債攤分6至7個月發行，相信造成的供應衝擊有限。 她指，內地上月信貸數據特別疲弱，短期放寬貨幣政策預期升溫，估計發行特別國債期間或會同步下調存款準備金率，以推動廣義貨幣供應量（M2）止跌回升，並確保特別國債順暢發行。 劉潔預期，內地債息較長時間維持低企，未來4至6個季度孳息率曲線進一步趨向平坦；估計至第2季尾，10年期債息處於2.45厘。不過，考慮到經濟增長改善、通脹見底、信貸增長或會恢復等因素，短期仍有可能出現債息溫和反彈。 另外，她預料，7月召開三中全會可能披露新一輪改革計劃，或涉及財政及土地改革。未來數月地方政府債券發行或會加快，據渣打統計，截至上周六，今年以來累計發行1.1萬億元，按年減少43%。