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港股反彈 吼三大內銀穩守突擊

港股等了很久再次出現反彈,市場預期在7月底政治局會議前會推出刺激措施,以下三隻內銀股可穩守突擊:建設銀行(0939.HK)、中國銀行(3988.HK)、工商銀行(1398.HK)。

1.工商銀行

據高盛報告,截至2022年12月底止,工商銀行總存款達29.9萬億(人民幣‧下同 ),是內地擁有最多存款的銀行,而其中有48%為活期存款,定存1年以上至5年的存款佔22%。

工行今年首季股東應佔溢利微升0.02%至901.6億元,淨利息收入減少4.8%至1684億元,淨利息收益率下降至1.77%,資產減值損失減少8.2%至650.2億元,不良貸款率持平為1.38%。工行首季表現未見受惠內地社會經濟復甦,然而中金引述工行管理層表示3月貸款定價水平有所回升,並預計後續隨著貸款定價企穩以及負債端壓力緩解,淨息差下行趨勢有望緩解。由於銀行集體減存息,工行淨息差可望回升,配合內地經濟持續復甦,工行的盈利前景穩健向好。彭博綜合券商預測,今年工行每股盈利按年升4.1%,而2024及2025年則分別按年升7.3%及6.5%。

工行與一眾大型內銀的另一賣點是股息優厚。工行過去一年股息率為8.1厘,市場預期今年可維持股息率,而未來兩年則分別達8.6厘及8.9厘。由於工行每年分派穩定,屬長綫投資好選擇。

2.建設銀行

據高盛報告,截至2022年12月底止,建行總存款達25萬億人民幣,是內地擁有第二多存款的銀行,其中50%為活期存款,定存1年以上至5年存款與工行一樣佔22%,該行72%存款受惠減存息行動。

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建行今年首季股東應佔溢利微升0.3%至887.4億元,淨利息收入按年少4.1%至1530.8億,淨利息收益率1.83%,淨利差1.64%,信用減值損失增加0.1%至515.8億元,不良貸款率持平為1.38%。建行首季表現與工行相若,但隨著存息下降,建行的盈利前景或將較工行有輕微優勢。彭博綜合券商料,建行今年每股可多賺4.5%,略高於工行,而明年及2025年每股盈利增長則料為6.6%及6.5%。

建行當前的股息率為8.7厘,市場料今年有8.6厘,明年及後年則分別達9.1厘及9.7厘,為股息率最高的大型內銀。

3.中國銀行

中行截至去年底總存款額為20.2萬億元,排名第三,當中46%為活期,而1年以上至5年期存款佔比則有17%,合共63%存款能受惠存款息率下調,比率不及建行及工行。不過官媒《證券時報》6月初報道指,美元定期存款亦將要調降,5萬美元以上的1年期定期美元存款利率不高於4.3厘,而此前據報可達約5厘。由於中行旗下中銀香港(2388.HK)擁有較多美元存款敞口,故減美元存息對中行較為有利。

中行首季營業收入為1662.17億元人民幣,按年升11.8%,股東應佔溢利按年升0.5%至576.6億元,實現淨利息收入達1173.34億元人民幣,按年升7%。非利息收入488.83億元人民幣,按年增長25.35%。中行首季收入及利潤均勝同業。彭博綜合券商預測,中行今年每股盈利按年升4.3%,2024及2025年則分別升1.9%及10.2%。預測股息率方面,市場料中行今年有8.3厘,而2024及2025年則分別有8.7厘和9.1厘。

上述三大內銀業務穩健,今年預測市賬率同為0.4倍的超低水平,加上高股息因素,適合長線投資。

作者:Carlos Hie

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