雅虎香港財經 渾水專欄｜「誠哥走資」在今天是個假象（渾水）
分析股票，要學懂修正固定的思維和觀念。
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以前，大眾講到李嘉誠及長實系時，很愛說他「走資」，賣走香港業務套現，擴張海外市場。
這些印象，主要是建基於李嘉誠曾先後售出中環中心、收購英國多個公用項目等新聞。
儘管公眾及媒體不停渲染這類「誠哥走資」相關新聞，但長實一直都否認他們正在「走資」。
而這類既有印象，近期慢慢出現質變。
長實作為全球性綜合企業，業務分佈全球，因應環球變化而調節portfolio的exposure，正常不過，而這亦是他們一直以來的官方說法。
姑勿論你是否相信這套官方說法，但如果當下你還在認為誠哥是在「走資」，似乎你的觀念停留在很多年前，解讀不上最近長實一連串的行動背後的意義。
誠哥現在不但沒有走資，還正在密密地將資金轉回來香港，把外國資產脫手，成為了近期投地的主力。
地價下跌積極入場
另外，現在大家都在笑香港樓價在跌，啟德屯門新盤、旺角洗衣街商業地、安達臣道地價創新低等等。沒錯，地價在跌，但大家有沒有留意到，誰在買這些地？就是誠哥。
這屬於半杯水的哲學。一方面，地價創新低，你可以說是誠哥看淡樓價——這不能說是錯誤；但另一方面，誠哥不停入手買地，也是鐵一般的事實。
如果長實覺得香港前景真的沒希望，100%絕望，那麼他們肯定連標書也不會入。在經濟學角度去講，金額越大的投資決定，通常都偏向理性均值，不論是大型電訊頻譜拍賣，還是其他公共資源拍賣，都是這樣。長實的操作很機械性，機械地計算他們心目中的土地價值，然後機械性入標。如果中標就當作補增早年已經脫手光光的土地儲備，中不了就作罷。
我們很難去揣測大機構的單一行為，很難從單一決定去判斷到底他們是否長遠睇好樓價。我們只能夠肯定，現在的地價在他們心目中很抵，他們不介意增加一些從土地儲備曬太陽。
近年因為內房連環爆煲，債台高築，很多人會潛意識擔憂本地四大地產商當刻的負債比率，會否出現連鎖效應。
客觀來說，目前四大地產商的負債比率都沒有很大問題。只不過，論及最健康度，長實可以說是首屈一指，亦因如此，他們可以慷慨地運用現有的子彈出擊投地。
總結一下我想說的道理：一些根深蒂固的既定印象，有時候可能是錯的，事實會隨着時間改變。
如果你現在還說「誠哥走資」，肯定不符現實。
就算之前我跟陶傑先生聊天時，他也不相信這回事。但我拿出數據出來比對，現在最活躍投地的地產商，正是長實。雖然它的投價低，但這無阻印證它重新活躍於香港土地市場的事實。
渾水
本欄逢周日刊出
