雅虎香港財經 為何投資中國不只要擔心關稅？
現時中美兩國「開口埋口」都談關稅。貿易戰已進入第二年，但相比2018年4月，兩國在達成共識上似乎無甚進展。
目前所有焦點都集中在關稅上，投資者或會認為，一旦貿易戰結束，美國公司在中國營商的不明朗因素便會完全解決。不過，事實並不如此，中國的市場不是只由一套貿易政策主宰，除關稅之外還有許多重大風險，就算貿易戰明天結束，這些風險仍將影響美國企業。
下文將列出美企在中國遇到的另外三大問題，以及投資者為何應該留意這些問題。
中國爆發豬瘟
您可能還未知道一單和中國有關的大新聞，那就是非洲豬瘟爆發。幸好，這種疾病不會影響人類，但卻對中國國內的生豬數量造成嚴重破壞。事實上，豬瘟傳播廣泛，預計中國有五分之一的豬群將被撲殺。
雖然中國生豬數量減少20%對美國豬肉生產商而言可能是個好消息，但對美國其他行業來說則可能是個壞消息，原因是中國豬隻飼料的主要成分是大豆。豬隻減少意味全球對大豆的需求減少，大豆的價格或因而下降。美國每年44億磅的豬肉出口無疑是盤大生意，但與美國每年2700億磅的大豆產量相比，這盤生意便是「小巫見大巫」。
美國種植大豆的農民已受到關稅影響，而豬瘟爆發可能令他們雪上加霜。畢竟，當其他國家的超級廉價大豆在全球供應過剩時，為何還要為美國大豆支付更高的關稅呢？就算沒有關稅，大豆價格下降仍意味著大豆種植者的收入減少。
這已對農業設備製造商Deere(NYSE:DE)構成影響。受現金緊絀的農民推遲購買大型設備影響，Deere的收入正放緩。此外，這也可能會影響出售大豆種子的公司，如杜邦的農業公司Corteva (NYSE:CTVA) 或巴斯夫 (BASF)(OTC:BASFY)，後者最近從拜耳(Bayer)手中收購了原屬孟山都(Monsanto)種子業務。 可惜，目前仍未有跡象顯示豬瘟將迅速得到解決。
汽車銷售將持續放緩
中國汽車市場正在放緩，但似乎與關稅無關，原因是中國國內的汽車銷量及美國以外外國公司的銷量均正下滑。中國汽車工業協會(CAAM)發佈的數據顯示，今年5月汽車銷量按年下降16.4%，創歷史新低。 目前的跌勢是1990年代以來中國汽車銷量首次出現萎縮，狀況令製造商感到不安。
中國汽車工業協會(CAAM)發言人指，5月銷量下滑是由於部分地區提前實施「國六排放標準」（有關標準到2020年才正式實施），為製造商帶來不明朗因素，並擾亂供應鏈。
不過，銷量下降已開始了一段時間。 2018年第四季，通用汽車(General Motors)(NYSE:GM) 表示公司在中國的銷量下降了25.4%，而受經濟放緩衝擊的不只是汽車品牌。受累中國汽車製造業放緩，電氣元件製造商Littelfuse (NASDAQ:LFUS) 2019年首季的内生性收入罕有地下滑。
不幸的是，對於受影響的公司來說，除了設法安然度過這挑戰，他們幾乎無能為力。不過，有跡象表明這種弱勢可能不是一時三刻就會過去。
大規模經濟衰退
中國正處於大規模的經濟衰退當中，目前的貿易戰亦可能令衰退加劇。不過，貿易戰迅速結束並不代表經濟衰退就會完結。這對許多在中國收入甚高的美國公司帶來影響。
考慮到中國經濟的規模，各個規模和行業的企業受影響並不足為奇。例如，熱水器製造商A.O.Smith(NYSE:AOS)有34%的總收入來自中國。公司2019年第一季在全球其他地區的收入按年下降21%，主要原因是中國的銷售表現疲弱。今年1月，蘋果公司(NASDAQ:AAPL) 大幅調低收入預期，原因是——您猜對了——iPhone在中國的銷售放緩。 高級珠寶商Tiffany & Co. (NYSE:TIF) 亦表示中國觀光客減少導致公司近日收入遜預期並下調業績預期。
熱水器、iPhone和珠寶（更不用說去美國購買這些珠寶）都是大宗消費，在經濟不景的時候，消費者很可能會推遲或完全放棄購買這些東西。這對其他貴價或奢侈品生產商來說並非好預兆。
關稅並不是終點
筆者並不是說貿易戰結束對衆多美國公司（若不是大多數的話）不是件好事，但美國企業在中國營商要面對的難題遠遠不只這些。
因此，若貿易談判取得突破性進展，市場反應或會非常雀躍，推高股價。不過，精明的投資者們應該記住，中國在關稅以外還要面對很多難題，因此大家最好謹慎行事。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
