瑞銀:今年「以舊換新」單件補貼金額較2009年更高

<匯港通訊> 發改委和財政部發佈了新的家電「以舊換新」計劃,涵蓋8個子品類(冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器、抽油煙機和家用灶具)。家電以舊換新補貼標準為售價的15%,對符合標準的節能產品(1級及以上能效或水效標準)額外給予售價5%的補貼。每位元消費者每類產品的補貼不超過2000元人民幣。

根據公告,補貼資金將來自1500億元人民幣特別國債,覆蓋6類消費品,包括家電和汽車。此外,補貼資金中90%將由中央政府承擔(東部/中部/西部地區中央承擔比例分別為85%/90%/95%)。

瑞銀投資銀行研究部對此持正面看法。根據該行與投資者的交流,補貼資金由中央政府提供在市場意料之外。之前,截至2024年5月,唯一宣佈的補貼來自主要家電製造商(120億元人民幣)和地方政府(30億元人民幣)。

該行預計,家電行業的補貼總額將達到300億元人民幣,在6類消費品1500億元人民幣的補貼中,該佔比偏高,因為考慮到截止期為2024年底,相對於買車,消費者更容易決定是否買家電(客單價更低)。根據公告,截至2024年12月31日未用完的中央下達資金額度收回中央。

瑞銀預計,補貼將推動2024年下半年家電行業銷售大幅增長。2023年8個子品類的零售額為1.05萬億元人民幣(白電:6000億元人民幣;電視:1000億元人民幣;大廚電:940億元人民幣;熱水器:500億元人民幣;電腦:2000億元人民幣)。因此,該行估計2024年8-12月期間的總銷售額可能為4400億元人民幣。該行認為300億元人民幣的補貼可帶動2000億元人民幣的家電銷售,假設平均單件補貼為售價的15%。理論上講,補貼拉動的銷售額將較為可觀。

瑞銀對比了2024年與2009年的「以舊換新」計劃,該行注意到2024年的單件補貼金額更高、品類覆蓋面擴大且中央政府承擔的資金更多。

瑞銀預計,國內敞口更大的公司(主要廚電，其次為白電)和行業領導者(1級能效產品的比例較高)將更加受益。 (BC)