當美債殖利率向2%邁進 美元空頭該何去何從

【彭博】-- 美元周四迅速回升讓空頭遇挫，而美債殖利率飆升促使人們相信美元會進一步走高。

在聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾發出鴿派信息導致美元匯率和短期美債殖利率下滑一天後，美元兌多數全球貨幣再次走高。美國債券殖利率攀升--10年期利率接近1.75%--擴大了其與其它主要國債殖利率的差距。此外，新冠病毒疫苗的推出以及拜登政府的刺激措施，增強了人們對經濟增長加速的期待。紐約時間下午3點，彭博美元即期指數上漲0.4％。

美元的韌性繼續令許多原本預期其今年會貶值的人感到吃驚。刺激政策引發的美國預算赤字大增並沒有削弱美元需求，反而在幫助美元走強，因其推動美債殖利率相對於其它國家走高。聯儲會不願抑制國債殖利率漲勢，只會使那些押注殖利率將走高的人更為大膽，並使那些原本預期美元貶值的人望而卻步。

「我們正式觀點對美元是看跌的--但美國國債近乎無序的下跌可能會延後美元的下跌，因為美債殖利率上升會促使風險資產重新定價，」ING外匯策略師Chris Turner表示，「隨著鴿派聯儲會使長期美債不受保護，市場對美國10年期殖利率會多快達到2%保持著警惕。」

策略師們對美元前景仍然陷入分歧，儘管美元空頭成群結隊投降--養老基金、保險公司和共同基金上周創紀錄削減其淨空頭頭寸--但持倉數據繼續顯示交易員們預期美元將走軟。

Nordea Investment的Sebastien Galy表示，潛在的問題是，外匯存底管理者是否「會看著美國將其債務通過通膨方式消化掉」，還是美國殖利率曲線將變陡從而吸引那些國際投資者。

Galy說，「聯儲會信譽足以讓上述第二條道路占據主導。」他還補充說，他認為歐元年底前將從現在的約1.19美元跌至1.15美元。

儘管世界各地的殖利率曲線都趨於陡峭，但對於通膨走高的預期促使美國5年-30年殖利率利差仍徘徊在大約161個基點。相比之下，德國相似殖利率曲線約是90個基點。

巴克萊全球外匯銷售聯席主管Kristen Macleod指出，儘管美元強勢，但是投資者對於某些大宗商品相關貨幣仍有相當大的興趣。她預計澳元、加元和挪威克朗兌美元將升值。Macleod補充說，鑒於利差的擴大，歐元和日圓等「低收益貨幣」中期而言可能跑輸。

Vanda Research全球宏觀策略師Viraj Patel指出，美歐利差擴大可能會觸發歐元兌美元多頭頭寸的「平倉」。

他認為，隨著首輪平倉的發動，歐元兌美元的第一個「止損位」將在1.1700至1.1750美元之間。

新興市場

美元走強繼續打壓新興市場，彭博追蹤24個開發中國家貨幣中的15種下跌。美債殖利率上升阻止了上述貨幣的反彈。

渣打高級策略師Ilya Gofshteyn表示，美國利率的波動「可能會依然保持高位，這對新興市場貨幣來說是個壞消息」。

最後就是美國決策者如何應對更強勁的經濟，且投資者並未排除加息的可能性。

Prime Capital Investment Advisors首席投資官Chris Osmond表示，實際增長超過預期增長，導致勞動力市場更加活絡，最終將帶來更高且持續的通貨膨脹。這家位於堪薩斯州 Overland Park的公司管理112億美元的資產。

「如果發生這種情況，聯儲會幾乎肯定會改變其當前的措辭，料將比目前所展現的更早開始正常化。」

原文標題Treasuries Fluster Dollar Bears as Yields Rise Toward 2% (1)

(增加第二段美元交易及最後三段內容)

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