雅虎香港財經 盧卡股主場｜TVB與東方甄選
要數近期熱門股份，TVB（511）必然佔一席位，由月初公佈與淘寶合作直播帶貨炒起，再遭美資基金股東減持後急跌，以至與優酷簽合作協議及宣佈裁員等等，幾乎「日日都有新聞」，並往往成為市場焦點，連帶股價也高飛曲墮，甚至不炒股的朋友也會問TVB為何瘋了？
每次出現大型炒作，背後都有一個主題，TVB今次炒的就是「直播帶貨」，但這樣說也許過於空泛，正如睇波時講某某球員好勁，也不知道程度如何，所以好多時都會有「C朗接班人」、「翻版美斯」等稱號，以方便理解或吹捧，而TVB的炒作就獲比喻成第二間東方甄選（1797），並憧憬複製其十倍股的故事。
巧合的是，當TVB本月股價炒起的同時，東方甄選股價卻持續下跌，本月至今累跌近25％，不知是否投資者「貪新忘舊」？然而，東方甄選最新市值仍有339億元，TVB則只有42億元。
1. 本業受困急需轉型。TVB近年節目收視及廣告下跌，由2018年至2021年已連續四年虧損，累計蝕近14億元，最新更發盈警預計去年虧損擴大到7.9億至8.3億元，為歷年最多；收入則由2018年的44.77億元降至2021年的28.99億元，惟去年收入預期將回升24％至35.86億元。至於前稱新東方在線的東方甄選，原本是一隻教育股，但受內地「雙減政策」（減輕學生作業負擔和校外培訓負擔）影響而轉型直播帶貨，反映兩者背景相若，同樣因本業受困而急需轉型。
2. 近年電商收入急增。TVB早於2017年推出Big Big Channel，翌年推出Big Big Shop，出售與TVB的聯名產品；其後2021年更夥拍同系邵氏兄弟（953）收購士多集團75%股份，以持有士多及鄰住買兩個電商平台。以去年上半年收入計，TVB的主業仍佔逾七成，電商業務則錄4.61億元，按年增長26倍，佔比急升至25％，成為集團增速最快業務。至於東方甄選去年中期直播帶貨收入亦錄得17.65億人幣，當中自營產品佔逾10億人幣；並帶動整體收入按年增長2.6倍20.8億人幣。
3. 東方甄選成功扭虧。受惠於直播帶貨收入急升，東方甄選去年中期業績也扭虧為盈，錄得純利5.85億人幣，前一年則虧損5.44億人幣。股價方面，東方甄選股價由去年6月約4元水平急升，一直反覆升至今年1月高位75.55元，累升近18倍；以去年全年計，則累升近9倍，成為去年港股大贏家，但目前股價已回落，只有33.45元。TVB方面，股價由月初約3.8元起步，最高見17.9元，即累升3.7倍；其後一度低見6.63元，即高位累瀉63％，最新則收報9.76元。
4. 過程並非一帆風順。雖然東方甄選在直播帶貨取得成功，但其實公司早於2021年12月已在平台上線，但直至去年6月才憑主播董宇輝採用雙語帶貨模式，才一夜爆紅。同時，TVB早在淘寶直播帶貨之前，其實去年4月已入駐抖音直播，並開通了TVB識貨港式甄選、美味甄選和香港嚴選3個賬號，目前粉絲量分別有73萬、17萬及31萬，但每場平均銷售額並不高，僅約20萬至30萬人幣，與首場淘寶直播銷售額相差甚遠。
5. 與淘寶成天作之合？TVB在抖音及淘寶的成績相差甚遠，有評論就認為，抖音的根基是創作者，以內容吸引用戶，缺少的是商品而不是主播；淘寶則剛好相反，擁有強大的商品池，但缺乏內容吸引觀眾，因此剛好與擁有大量藝人的TVB匹配。
6. 首仗報捷仍有暗湧。TVB於3月7日淘寶舉行首場直播帶貨，全場6小時，累計觀看人數達320萬，銷售額突破2,350萬元。不過，亮麗成績背後仍有暗湧，其中一個矛盾點就是「粵語」，部份觀眾會因為藝人講粵語更有親切感，但部份則因「聽不懂」而令受眾減少；同時，部份TVB藝員本身國語也不流暢，若要講解商品就更加吃力。此外，首場直播騷以陳豪及陳敏之掛帥，反應熱烈，但其他藝人未必也有同樣叫座力。
7. 港星帶貨並非必勝。TVB雖然擁有大量藝人，但並非每位港星也可以大量吸客，過往亦有出現不少尷尬場面，例如溫兆倫要賣女性用品、樊少皇多次催促卻沒人下單、陳小春忘記補上商品連結、黎耀祥不知產品原料、李施嬅只賣出幾件飾物、陳浩民一單未出，以及梁小冰人氣低迷等等。
8. 帶貨不只是做節目。以具有人氣的主播帶貨，當然事半功倍，但東方甄選的成功不只是做節目，同時在物流和供應鏈方面也加大了投入，例如自建三農產業鏈，又相繼與順豐和京東物流合作，在5個城市建立自營產品倉庫；其中今年1月更投資1,752萬元以擴建自營產品工廠。假如TVB沒有自營產品，單靠藝人賣情懷，很難有進一步發展；不過，由於TVB首場直播只做了6小時，相對於東方甄選的直播從早做到晚，反映發展空間仍大。
9. 成功與否仍需內容。要令直播受歡迎、就要藝人主播受歡迎，而藝人要受歡迎，則要靠港劇受歡迎。縱使港劇在內地目前仍有一定叫座力，但早已明顯大不如前，若然藝人一味單靠昔日情懷，發展亦不會長久，因此TVB無論是節目製作還是直播帶貨，未來的成功仍很大程度上取決於如何做好內容。
總括而言，TVB電商業務收入有望持續增長，但內地直播帶貨業務最終能帶來多少收入及盈利，或許要待2023年業績才有更多啟示。但可以肯定的是，TVB未來的製作及收入，將會更加面向內地；就住這一點，TVB料有更大誘因希望市值達50億元以上，因為這才符合納入港股通的最低要求。不過，由於TVB股價高度受消息左右，假如下次由陳自瑤（YoYo）掛帥的直播帶貨稍有差池的話，股價隨時再遇龐大沽壓。
順帶一提，早前同樣一度熱炒直播帶貨概念的香港科技探索（1137），只是急升了1日後，隨後連跌了8日，累計跌幅高達35％；該股本周三將公佈業績，且看屆時王維基又會否宣佈甚麼大計。
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