知名投资者Yardeni：收益率曲线倒挂预示美国股债市场都已触底

【彭博】-- Yardeni Research Inc的Ed Yardeni表示，美国国债收益率曲线倒挂说明长期利率见顶、美国股市已经触底，美联储的紧缩政策正在逼近极限。

随着美联储积极提高利率以遏制通胀，短期收益率自年中起就超过了较长期限的收益率。长期以来，这种收益率曲线倒挂被视为经济衰退的先兆。如今这种倒挂幅度已经和1980年代初前美联储沃尔克激进加息的时候一样极端。

Yardeni表示，曲线倒挂不仅预示通胀也代表其他一些事情，包括信贷紧缩。这位资深策略师因为创造了“债券义勇军”(bond vigilantes)这个词而闻名，该词的意思是如果货币或财政政策被认为会刺激通胀，这些投资者会抛售债券以示反抗。

Yardeni在周日发布的报告中写道，“收益率曲线倒挂实际上预示着美联储的货币政策变得过紧，可能引发金融危机，然后迅速演变为信贷紧缩，导致经济衰退。 美联储应该像收益率曲线倒挂所表现的那样在明年年初结束紧缩”。

希望之源

Yardeni的观点可能会引来债券和股票持有者一些欢呼。美国国债市场今年已下跌约12％，全年跌幅可能创下纪录最大水平。标普500指数同期下跌约16％，料创2008年以来最大跌幅。

周一，2年期美国国债收益率一度比10年期收益率高出81个基点，为1981年以来严重倒挂。市场预计利率最终将在明年年中于5%左右见顶，这提高了明年某个时候经济滑坡的可能性。

“可以说美联储的紧缩货币政策已经引发了几次金融危机，包括加密货币的崩溃，” Yardeni说。 “不过，到目前为止，还没有迹象显示整个经济出现信贷紧缩。”

Yardeni认为，10年期国债收益率可能已在10月24日见顶，当时收于4.24％，为今年最高收盘水平。该收益率最新报3.7％左右。

至于美股， Yardeni Research的分析表明，市场可能已经在10月12日触底，当时标普500指数收于3577点，为今年最低收盘水平。该指数周一报3990点左右。

Yardeni表示，鉴于美联储紧缩政策的临近结束，贸易加权的美元汇率可能也已经在上月触顶。

市场普遍预计美联储主席鲍威尔将在周三的会议上巩固投资者对下月放慢升息步伐的预期，同时其会强调抗通胀将持续到2023年。

“我们仍然预计经济会出现“增长式衰退”或“周期中段放缓”，而不是过去类似收益率曲线倒挂所预测的更典型的衰退，” Yardeni说。

原文标题Yardeni Says Curve Inversion Shows Bonds, Stocks Have Bottomed

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