雅虎香港財經 石藥Vs中生製藥 邊隻更買得過？
環球貿易局勢千變萬化，中國國策繼續大打「內需牌」，當中醫藥是重點推進的板塊，於香港藍籌醫藥股中，石藥（SEHK:1093）及中生製藥（SEHK：1177）都是國內製藥龍頭，兩股何者更值得買入？
石藥與中生盈利增長及市盈率預估 | ||||||||||||
2019財年預估 | 2020財年預估 | 2021財年預估 | 2022財年預估 | |||||||||
公司 | 每股盈利增長（%） | 市盈率（倍） | 股息率（厘） | 每股盈利增長（%） | 市盈率（倍） | 股息率（厘） | 每股盈利增長（%） | 市盈率（倍） | 股息率（厘） | 每股盈利增長（%） | 市盈率（倍） | 股息率（厘） |
石藥 (SEHK:1093) | 25.7 | 19 | 1.68 | 21.95 | 15.58 | 2.05 | 20.65 | 12.92 | 2.66 | 28.17 | / | / |
中生（SEHK:1177) | 26.77 | 32.93 | 0.76 | 14.31 | 28.87 | 0.76 | 20.97 | 23.81 | 0.89 | 7.44 | / | / |
石藥每股盈利預估更佳
當前股價表現，其實是反映市場對公司將來價值的看法，因此在選股上除了看往績外，更重要是對公司發展前景，而同業個股的比較，最簡單就是看市場預估的每股盈利增長。筆者按7月底《彭博》綜合券商預測數據（上表），石藥2019財年至2022財年，平均預估的每股盈利增長幅度保持穩定，每年皆有2成以上的增長，幅度介乎20.65%至28.17%。
中生製藥的在2019財年及2021財年每股盈利增長按年雖分別有26.77%及20.97%，較同年石藥的預測數據為佳。不過，中生製藥在2020財年及2022財年分別只有13.41%及7.44%，則遠遜同期石藥表現，綜合而言，4年後總體也是石藥盈利為佳。
石藥未來3年PE較低
盈利以外，一間公司是否較可取，可以看它是否更「抵買」，而「抵買」與否則要睇市盈率（PE），PE愈低愈抵買。以8月5日收市價計，石藥當前PE約為21倍，而中生製藥則只有10倍。不過，《彭博》綜合預測，2019-2021財年間石藥的PE將會持續走低，從2019財年的預估19倍，其後兩年分別降至約16倍及13倍；而中生製藥的PE卻大升，2019財年的市盈率飆升至近33倍，2020及2021財年也回落在28.9倍及23.81倍。
若論首季業績，石藥收入升25.6%至54.9億元人民幣；盈利升28.8%至9.5億元人民幣；中生製藥首季收入則多增33.4%至62.08億元人民幣，純利按年卻只增長11.1%至8.57億元人民幣。
派息方面，雙方都正在隨年遞增，以預估息率計，石藥未來2019-21財年會由1.68厘升至2.66厘，較中生從0.76厘升至0.89厘為吸引，而中生採取一年4度分派也較石藥1年1派會額外增加手續成本，削弱真正到手的股息。
不過，石藥整體較為優勝，但要留意其首季業績凸顯公司增長動力主要來自收入貢獻54%的創新藥，其同比增長達54.4%至29.5億元，而普藥丶維他命C丶抗生素，合共收入貢獻39%，首季增長僅2%。其中，普藥的銷售增長更由2018年的29.6%急速放緩至今年首季的2.4%。倘若創新藥業務出現任何事故，都會對公司做成重大打擊。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Carlos Hie沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
