雅虎香港財經 碧桂園vs龍湖 誰是內房明星？
3月下旬，新冠肺炎疫情引發市場恐慌，全球股市暴瀉，惟緊接而來的反彈潮，不少股份都表現強勢。近日內地新冠疫情漸見平息，中央亦陸續推出經濟復甦的救市政策，人民銀行宣布降準政策，有望緩解疫情對房企現金流造成的壓力； 同時中央又推出支持房產政策，令內房股疫後前景可望看高一線。
內房股中，龍湖集團（SEHK：960）股價很快就收復失地，並再創新高，但業界龍頭碧桂園（SEHK：2007）股價表現卻明顯較弱，3月跌穿10港元關口後未能重上，目前在9.9港元附近徘徊。兩者比較，投資者應該高追強勢的龍湖，還是趁低吸納便宜的碧桂園？
從2019年業績看，兩者可謂難分軒輊。碧桂園營收基數較大，但同比增長卻不比龍湖遜色多少，股東回報比率(ROE)更是顯著高於龍湖，不過後者的毛利率較佳。
表:2019年業績重點比較
營收(億元人民幣) | 同比變動(%) | 純利(億元人民幣) | 同比變動(%) | 毛利率(%) | 同比變動(百分點) | 股本回報率(%) | |
碧桂園 | 4859.08 | +28.2 | 395.5 | +14.2 | 26.1 | -0.9 | 26 |
龍湖 | 1510.26 | +30.4 | 183.37 | +12.9 | 33.6 | -0.5 | 19.5 |
但若把時間線拉長一點，不難發現龍湖的營收增長勢頭呈後來居上的趨勢，並於去年終於迎頭趕上，超越碧桂園，在未來的成長性而言，龍湖的潛力有機會比碧桂園更高。
表:過去4年營收比較
營收同比增長(%) | 2016年 | 2017年 | 2018年 | 2019年 |
碧桂園 | 35.2 | 48.2 | 67.1 | 28.2 |
龍湖 | 15.6 | 31.5 | 60.7 | 30.4 |
從負債情況看，兩者目前資產負債表皆處於健康水平，差別亦不明顯。不過碧桂園勝在銀彈充足，2019年底持有現金2683.48億元(人民幣・下同)，遠高於龍湖的609.52億元。而且碧桂園合併房地產銷售現金回款額5898.6億元，是連續第四年錄得正經營性現金流。
表:2019年重要財務數據比較
2019年 | 碧桂園 | 龍湖 |
淨借貸比率（%） | 46.3 | 51 |
資產負債率（%） | 88.5 | 74.4 |
流動比率（倍） | 1.17 | 1.48 |
速動比率（倍） | 0.55 | 0.49 |
最後，龍湖股息率3厘，顯著低於碧桂園的6厘，對較保守的投資者，碧桂園比龍湖更為可取。
編輯:Yan
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Jack Yip沒持有以上提及的股票。
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