紅利策略在A股年報季悄然逆襲 大盤趨弱中守住「穩穩的幸福」

【彭博】-- 面對今年中國股市過山車式的行情，又逢年報季降臨，倚重上市公司分紅能力的選股策略展露頭角，在動盪的市場為投資者帶來一些確定性。

截至最新收盤，追蹤50只擁有穩定及高分紅記錄股票的上證紅利指數今年以來上漲6.7%，而同期A股三大主要指數中，上證綜指漲幅甚微，滬深300指數、創業板指均告下跌；同時紅利指數在一季度也為9個季度以來首次跑贏滬深300。該指數的彭博12個月預測股息殖利率目前在5.3%附近，高於過去五年均值。

伴隨著經濟復甦帶來的貨幣政策收緊擔憂，此前因流動性溢價而大幅上漲的科技、消費等成長股近兩個月遭遇大幅殺跌。市場風險偏好的降溫使得一些投資者尋找相對穩健的標的，派息慷慨的股票因此在股市逆風中更顯韌性。

「上證紅利指數整體估值較低，在市場缺乏熱點、風格切換的檔口能夠吸引長線資金加大配置，」植信投資研究院資深研究員張秉文稱，「同時紅利指數中的銀行、交運等周期行業是本輪市場風格切換的最大受益者。」

在和A股一樣面臨高估值擔憂的美國股市，分紅策略也顯出有效性。標準普爾高收益股利Aristocrats指數今年以來上漲近13%，表現好於標普500指數近9%的漲幅。

彭博匯總已披露的2020年擬分紅方案中隱含的股息率來看，江鈴汽車當前以13%居於A股首位，公司股價今年也上漲超過30%。四方股份、重慶百貨、方大特鋼的隱含股息率也超過10%。

不過上述幾只個股均不在上證紅利指數的追蹤範疇。就該指數而言，中國神華、馬鋼股份、兗州煤業三只的隱含股息率在成份股中列前三甲，約在7.4%-9.2%之間，其今年股價也都大幅跑贏基準指數。

對於紅利策略能否在今年持續占優，未來還需觀察市場風險偏好的變化。群益證券分析師林靜華表示，如果後續市場仍偏弱，短期紅利策略仍有機會跑贏；但如果風險偏好抬升，成長股將會吸引更多資金注意。

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(新增第五段美股高分紅表現)

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