經濟刺激方案料令美債殖利率進一步走高、匯率波動性加劇

Vivien Lou Chen
·2 分鐘文章

【彭博】-- 美國總統拜登1.9萬億美元的救濟計畫,加上今年晚些時候可能出台更多刺激措施的前景,正在為美債殖利率一改處於歷史性低點的局面鋪平道路,進而可能導致外匯市場波動率加劇。

在計畫推出前,美國國債殖利率已經開始走高,為未來走勢提供了線索。貝萊德預計,今年將有高達2.8萬億美元的額外財政支出,存在長期利率進一步走高的風險。紐約梅隆的John Velis表示,由於聯儲會購債計畫引發「沒有減碼的風暴」,到4月份10年期美債殖利率可能達到2%。發明了廣受關注的美債市場衡量指標的個人投資者Harley Bassman則認為,貨幣波動率非常低,幾乎肯定會上揚。

幾周以來,許多投資者面臨的關鍵問題是,1.9萬億美元的紓困計畫是否會像第一份方案那樣,在很大程度上流入金融市場,還是會主要進入實體經濟,進而引發比原始刺激規模更大的支出和投資調整。席捲全球市場的通貨再膨脹押注熱潮暗示,後一種觀點占據上風,暗示此類交易可能還有空間。

「還有許多刺激計畫等待出台,最終規模可能達到2萬億-3萬億美元,」紐約梅隆外匯和宏觀策略師Velis通過電話表示。他說,其中包括今年晚些時候專注基建和經濟成長的另一個方案。

1月份,有跡象顯示民主黨人有望贏得參議院控制權後,殖利率開始走高,10年期殖利率升破前期一直挑戰未果的1%的水平。目前該殖利率在1.37%左右,為近一年以來的最高水平。

但是,殖利率上漲之際,外匯市場卻沒有相應地出現反應,基本維持了穩定。例如,追蹤歐元/美元匯率短期預期波動率的CBOE歐元波動率指數,2021年以來基本處於下行趨勢,距離過去12年的最低水平不遠。

經濟和通膨前景上升最先反映在殖利率的上升當中,隨後便是匯率波動性的提升。Velis表示,需要觀察的對象之一是日圓,在主要貨幣中,其隱含波動率最低,有「更多上升空間」。同時,預計美元的下一個方向「比較模糊」。

原文標題Debt Markets Brace for Higher Yields to Stay as Stimulus Sets In

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