網絡安全股CrowdStrike是貴得有道理?

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CrowdStrike(NASDAQ:CRWD)股價在8月31日發佈第二季度業績報告後,從歷史高位小幅回落。.

這家網路安全公司收入同比增長70%至3.377億美元,超出分析師預期1420萬美元。公司訂閱收入增長71%,佔整體收入94%。

CrowdStrike的非通用會計準則(non-GAAP)躍升228%至2,590萬美元,即每股0.11 美元,超出預期2美仙。按通用會計原則計算,公司淨虧損從2,990萬美元擴大至5,730萬美元。

這些數字表明CrowdStrike仍然是市場上增長最快網路安全股票之一 ,但公司股價在過去12個月已經翻了一番以上 ,並且該股的交易價格反映市銷率超過40倍。投資者應該在這些看似泡沫般的股價水平,再購入CrowdStrike嗎?

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為什麼投資者要為CrowdStrike支付溢價?

投資者願意為CrowdStrike支付溢價有兩個原因。

首先,它在相對較新的雲原生網路安全解決方案,在市場中享有先發優勢。與安裝現場設備的老式網路安全公司不同,CrowdStrike將所有網路安全工具以雲為基礎的模組方式提供,隨著公司擴展,它們更易於安裝、更新和擴展。

它的雲原生方法還可以更輕鬆地通過一個模組鎖定客戶,以交叉銷售其他模組,而這種“登陸和擴展”策略,為公司粘性訂閱的增長提供了動力。

其次,自2019年IPO以來,CrowdStrike像野草一樣增長。公司收入在2020財年猛增 93%,2021年增長82%,2022財年上半年同比增長70%。它預計全年收入將增長59%至61%。

CrowdStrike的訂閱客戶數量,從2020財年的5,431名,增加到2021年的9,896名,然後在2022財年第二季度,同比增長81%至13,080名。到第二季度末,公司有66%的訂戶已採用了四個或更多模組,高於2021年底的63%和去年同期57%。

因此,公司年度經常性收入(ARR)從2020財年的6億美元,增至最近一個季度的13.4億美元。自IPO以來,公司以美元計算的淨保留率也一直保持在120%以上。

CrowdStrike主要弱點是什麼?

CrowdStrike收入增長令人印象深刻,但按通用會計原則計算,它仍然無利可圖。公司淨虧損在2020財年擴大,在2021年收窄,並在2022年上半年同比增長近兩倍,達到1.424億美元。

虧損擴大可歸因於公司最近收購了以雲為基礎資料記錄公司Humio、高額的股票薪酬支出(上半年消耗了收入20%)以及R&D和行銷費用的花費上升。

CrowdStrike對股票花紅的依賴,和自IPO後大規模二次發行,使公司流通股數量增加。這種持續的稀釋可能會阻止估值降溫。

從好的方面來說,CrowdStrike non-GAAP盈利(不包括以股票為主的薪酬和其他一次性費用)仍在改善。它在2021財年實現了non-GAAP盈利能力,預計今年non-GAAP淨利潤將增長64%至86%。

最後,CrowdStrike仍然面臨很多競爭。它的較小競爭對手SentinelOne(NYSE:S)提供現場服務和以雲為基礎服務,並聲稱CrowdStrike的雲原生方法速度較慢,且不如其混合方法可靠。Palo Alto Networks(NYSE:PANW)是現場防火牆設備的市場領導者,也顯著擴展了以雲和人工智慧為基礎的網路安全生態系統服務。

CrowdStrike股票值不值得買?

在交易的第一天,CrowdStrike股價比IPO價格上漲逾70%,收於每股58美元。當時,公司114億美元的市值已經是2019財年銷售額的46倍。它的交易價格也是2020財年銷售額的24倍。

今天,CrowdStrike股票相對於預期銷售價格看起來略高,但其股價也比第一天的收盤價上漲365%。因此,過於擔心初始估值的投資者,錯過了過去兩年的一些巨大收益。

因此,我認為CrowdStrike股票仍然值得購買。該公司正在全力以赴,今年兩次提高了全年指引,並且自IPO以來每個季度都超出了分析師的預期。該股的價格可能昂貴且不穩定,但這些優勢可以證明其溢價估值是合理的。

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編輯:Mark

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