雅虎香港財經 置富產業信託能否維持6%派息率？
置富產業信託(SEHK:778)在過去十年一直是全港表現最佳房地產投資信託之一。 這間購物中心業主能夠把握香港經濟增長機遇，基金單位分派(DPU)在過去八年增長一倍。
可是，區內政局動盪持續，而且幾乎可以肯定香港經濟會在第三季步入衰退，究竟置富產業信託能否維持強勁的往績記錄？以下解釋了為何我認為這間公司能夠做到。
抗逆性物業組合
置富產業信託的購物中心組合遠離核心商業區，較少受本港持續示威活動嚴重影響， 置富產業信託於2019年上半年的強勁物業組合出租率與租金回報率正好反映這點。
截至2019年6月30日，物業組合出租率升至97.4%，相比2018年底則為93.1%。2019年上半年租金回報率（計量租金的指標）為正7.8%。
置富產業信託的租戶保留率亦相當高，達74.8%，顯示旗下購物中心組合的租戶忠誠度。種種跡象印證置富產業信託的抗逆性購物中心組合不會受動盪及旅遊業疲弱嚴重影響。
嘉湖翻新將能推動增長
嘉湖這項資產提升措施(AEI)將會是另一個主要增長驅動因素，是置富產業信託有史以來最大的翻新工程，有機會釋放物業的隱藏價值。
翻新工程分為兩個部分：西座及東座。西座工程預期於2019年下半年完成。西座超過90%的租約經已預先訂約。
置富產業信託在通過資產提升措施帶來高回報方面擁有強勁往績記錄。近年來，旗下主要資產提升項目的投資回報率介乎20%至90%（按每年收入增幅除以已用資本支出(capex)計算得出）。
收購潛力
最後，置富產業信託在進行收購方面具備龐大優勢，從而提高基金單位分派。這隻房地產投資信託以僅僅20.5%的偏低資產負債率而引以為傲，遠低於45%的監管上限，令公司有174億港元（22億美元）的債務空間，利息開支亦相對較低，達2.7%，讓公司能夠為收益增值收購承擔更多債務。
愚人要點
由於郊區購物中心更為依賴本港消費者，置富產業信託的物業組合受到政局動盪及旅遊業衰退影響機會較微，而公司的強勁資產負債表亦有利公司在投資機遇出現時發展業務。
考慮到所有因素，雖然本港政治危機持續，我相信置富產業信託日後似乎能夠維持或者甚至提高基金單位分派。
延伸閱讀
所提供的資料僅供一般參考之用，不擬提供作為個人投資或理財建議。香港萬里富文章作者Jeremy Chia持有置富產業信託的股份。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
