美元創疫情以來最大周跌幅 但策略師表示風物長宜放眼量

【彭博】-- 美元創下疫情爆發以來最大周跌幅，但分析師認為，涌向美元的大潮流可能尚未結束。

彭博美元即期匯率指數本周下跌大約3.5%，是2020年3月以來最大周跌幅。在周四美國通膨數據公佈前，投資者一直在減持美元，而通膨降溫的跡象更是導致該指數創下2009年以來最大單日跌幅，因交易員們下調了對聯儲會加息的預期。

最新這輪拋售令這個美元指數從9月底的紀錄高點下跌了6%，日圓是主要受益者。雖然對聯儲會放慢加息步伐的押注意味著美元未來幾周可能繼續承壓，但市場參與者仍然不相信這個趨勢會更長期繼續。

「美元峰值可能已經過去，但美元下行趨勢可能尚未到來，」荷蘭國際集團分析師在一份報告中寫道，並表示該行在年底前仍然「適度看漲」美元。

今年美元表現強勁，從2021年中低點到今年9月高點上漲超過22%，並波及其他市場，提高了石油等美元計價商品的成本，複雜了全球的經濟政策。隨著美元下跌，美國股市和債券本周上漲。

三菱日聯的策略師表示，美元走軟現在是「合理的」，但這種波動的規模在一定程度上明顯反映了本周早些時候的「痛苦交易」，當時投資者削減了對美元的過度押注。資金一直在湧入日圓，在近一個月前觸及30年低點後，本周已上漲逾5%。

外匯策略師Lee Hardman用拉皮筋來比喻市場頭寸和美元拋售：「一撒手，就會彈向另一個方向。」

鑒於今年積累的龐大美元頭寸，他認為美元在年底前可能進一步下跌2%-3%，可能導致美元兌日圓跌向130日圓、美元兌歐元跌向1.05美元。美元目前在139附近，歐元在1.036附近。

但是，隨著全球經濟衰退臨近、俄烏戰爭持續以及中國經濟放緩跡象越來越多，現在大舉拋售這個避險貨幣可能為時過早。

「不可避免的是，一旦出現轉折就會急劇下行，這正是現在的情況，」Hardman說。「現在，風險在於跌過頭，因為聯儲會的緊縮周期還遠沒有結束。」

交易員將密切關注美國經濟降溫的任何進一步跡象，這可能促使聯儲會在一系列巨幅加息之後松開油門。四名官員已經支持放慢加息速度，儘管他們強調貨幣政策需要保持緊縮。

Hardman表示，若要美元更深度下跌，需要對通膨正在迅速回落的更多信心，以及對聯儲會因經濟衰退風險而可能需要開始降息的猜測。但他也說，這種情況可能反過來引發新的美元避險需求。

在技術分析人士看來，根據一些動能指標，美元可能一路跌至8月低點。2021年5月至2022年9月上漲行情的32.8%斐波那契回撤位是關鍵支撐，比當前水平低1.3%。

原文標題Dollar Is Still King for Strategists Looking Beyond Rout (2)

(全文更新匯價)

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