雅虎香港財經 美加息周期尾聲 利好科技股估值
通脹有所降溫，這幫助科技行業重拾一些熱度。
科技行業對通脹趨勢極之敏感，因為它對利率波動特別敏感。當通脹率較高時，聯儲局會覺得有必要加息（反之亦然），這可能會影響科技股等增長股的估值。
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「通脹不一定對科技股產生負面影響，」Spear Invest創辦人Ivana Delevska說。「更多的是通脹對利率走向的影響……所有科技子行業都受惠於較低的利率。利率變動約50個基點，對股票的影響約為10%。」
CME FedWatch工具顯示，市場參與者普遍預計聯儲局將在9月份的FOMC會議上維持現時的基準利率。聯儲局最新的點圖預測表明，聯儲局官員在2024年底之前都不會減息。
「通脹降溫意味著加息的必要性降低，而加息與科技股的估值成反比，」Wells Fargo分析師Michael Turrin對Yahoo財經說。「大多數科技企業仍然處於增長模式，因此投資者在未來會持續評估它們（的自由現金流）。」
DWS Americas行政總裁David Bianco補充說：「長期實際利率愈低，就不難證明現時許多科技股和其他數碼相關股份的估值是合理的。」
科技企業的定價能力
通脹如何影響價格也是值得考慮的。由於生產力的提高，一些科技企業經常被視為具有「通縮效應」，而減價可能會刺激面向消費者的科技企業的增長。
「通脹也有助於測試哪些供應商有定價能力，」Turrin說。「較低的通脹可緩和價格升幅，從而令企業可以根據需要，為未來由價格驅動的增長留下更多空間。」
當然，通脹的形勢並非沒有複雜性，因為企業現在必須適應複雜的價格環境。
7月份，通脹再次上升，但與2022年的高位相比，價格升幅並沒有高於預期太多。
那麼，投資者應該如何看待未來科技股與通脹之間的關係？
「傳統上，科技行業被視為週期性行業，這意味著它無法免受經濟週期宏觀力量的影響，」Glenmede投資組合經理Jordan Irving告訴Yahoo財經。「然而，過去十年的低通脹甚至零通脹和零利率政策導致了投資環境的轉變，導致人們相信科技股不受傳統宏觀力量的影響。」
Irving補充道，這種說法一直在變化，因此隨著通脹和利率趨向正常化，這種情況還會繼續。
「投資者今天面臨的困境是，通脹可能正在從最高水平降溫，但利率並沒有，」Irving說。「如果通脹比普遍認為的更為頑固，利率保持在當前水平，投資者很可能會質疑現時許多科技股的估值。」
儘管如此，仍有一些行業和公司看起來相當穩健。
隨著通脹影響的減輕，Turrin看好軟件類股份，包括微軟（MSFT）、Adobe（ADBE）、Salesforce（CRM）和ServiceNow（NOW）。
受惠的不僅僅是科技領域的巨頭。
Irving表示：「在資金流向大型股的同時，軟件和半導體領域有許多中小型企業，以目前的估值提供了吸引的機會。」
撰文：Alexandra Garfinkle
內容譯自Yahoo財經
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