美國國債殖利率飆升或許仍是假象 聯儲會將是其上升的重大阻力

【彭博】-- 在全球最大的債券市場上，熟悉的一幕或許即將重演，儘管最近兩天的走勢讓美國國債空頭倍受鼓舞，但長期國債殖利率出現重大突破的可能性面臨著消退的風險。

關於潛在的經濟刺激協議的傳言，對新冠疫苗的樂觀情緒，以及聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾對未來一年的樂觀信號，都使10年期美國國債殖利率在周三達到大約三周以來最高水平，並且周二還創下年內最大單日漲幅之一。不過，除了國會屢屢難以就財政刺激計畫達成協議這個事實之外，國債殖利率實際上還只是在試探幾周前美國大選之後的高點。

一方面， 聯儲會可能在本月就採取行動，來壓低長期借貸成本從而提振經濟。周三公佈的數據顯示，美國的就業形勢已經在惡化，數以百萬的美國人仍在失業之中。另外，美國的新冠感染病例正在激增，導致許多州採取新的限制措施，給經濟復甦帶來顯而易見的威脅。

不過，經濟學家Ed Yardeni表示，阻止長期殖利率飆升的關鍵因素是，聯儲會已經讓市場確信，在經濟復甦勢頭仍然虛弱的情況下，不會允許殖利率大幅上升。一些華爾街分析師 預測，聯儲會決策者將會在12月15日至16日的政策會議上調整其債券購買計畫，使國債購買操作更偏向於長期債券。

Yardeni Research Inc.的創始人Yardeni表示，如果由經濟力量和市場自由交易來決定，那麼債券殖利率可能達到更高，甚至超過1％，但是，聯儲會更重視就業而不是擔心通貨膨脹。」

展望明年，大多數華爾街策略師都預測殖利率會上升。高盛集團和摩根大通都預計，到2021年底，10年期美國國債殖利率將達到1.3％。法國興業銀行的分析師則認為將躍升至1.5％。

但就目前而言，能否突破1％就將是一個重大考驗。殖利率已經在這個關口屢屢受阻，正如上個月和6月份的時候。周三 ，殖利率有所回落，此前有報告顯示，美國企業11月新增就業崗位少於預期。周三紐約午盤後，10年期國債殖利率為0.95％。

當然，也有跡象表明這次可能有所不同。在周二殖利率大漲之後，周三亞洲交易時段逢低買盤並不如最近幾個月那麼強勁。

投資者猶豫的部分原因似乎是，這一次債券市場的通膨預期指標正在攀升，這有可能支持殖利率上升。10年期盈虧平衡通膨率已升至1.85％，為2019年5月以來的最高水平，今年3月份時曾經一度跌至0.47％。

聯儲會主席鮑威爾周三對眾議院金融服務委員會表示，儘管近期看起來充滿挑戰，但他看到了2021年年中左右「隧道盡頭的光亮」。

另一方面，國債殖利率的另一個穩定因素是，聯儲會明確表示將在未來幾年內將目標利率保持在接近零的水平。聯儲會到2023年末之前不可能加息，並且此後的加息步伐也將非常緩慢。摩根士丹利基於歐洲美元期貨的一個聯儲會加息預期指標顯示，投資者預計，在首次加息之後，聯儲會每年只會將目標利率上調約25個基點。

原文標題False Dawn in Treasury Yields Seen With Fed Policy Shift a Risk

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