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美國國債流動性每況愈下 最終將成聯儲會「最大噩夢」

【彭博】-- 最新一波的全球金融波動加劇了市場對監管機構無力解決美債流動性問題的擔憂。

美債流動性正在惡化。上周四,一個反映該市場深度的指標創下2020年春新冠疫情爆發以來的最差表現。

由於全球經濟衰退風險上升,地緣政治緊張局勢升級以及開發中國家違約率可能進一步升高,投資者可能無法像以往那樣依賴美國國債。

「我們已經看到美國國債市場流動性出現明顯而令人不安的惡化,」Evercore ISI央行策略主管Krishna Guha表示。監管機構「還沒有真正實施任何實質性的改革,但這項工作真的很重要」。

當2020年3月美國國債市場因投資瘋狂離場套現而陷入崩潰時, 聯儲會斷然入市購債,成為市場最後一道屏障。觀察人士稱,雖然聯儲會現在有了一個後備工具,允許將美國國債兌換成現金,但如果波動性真的達到極端水平,聯儲可能再次被迫採取行動。

當如今決策者不僅大幅加息而且還積極縮表時,這種情況尤其棘手。所謂的量化緊縮原本應該在央行遏制通膨的鬥爭中成為收緊貨幣政策的「重要工具」。

「聯儲會最大的噩夢是他們必須介入併購買債券,」 道明證券全球利率策略主管Priya Misra表示。「如果聯儲會不得不介入,當這個行動與貨幣政策目標發生衝突時,他們真的會陷入困境,這就是為什麼我認為監管機構需要調整市場結構的原因」。

美國財政部正在制定一項舉措以提高美國國債交易的透明度,這可能是鼓勵交易商和投資者增加交易量的一個舉措。該消息可能會在11月16日的年度市場結構會議上宣布。

原文標題Treasuries Liquidity Problem Exposes Fed to ‘Biggest Nightmare’

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