雅虎香港財經 美團升勢未完3大原因撐升
踏入2021年，港股表現勢如破竹，北水流入威力震撼，港股單日成交額更一度突破3000億元大關，已打破2015年紀錄。根據港交所資料顯示，由1月4日至22日期間（22日流入幅度已收歛），短短廿多天，滬港通及深港通淨流入資金，已分別約達1101億元及1170億元，共近2300億元。
資金持續流入港股
投行摩根士丹利更樂觀估計，今年內地流入資金可能高達3.5萬億元，是去年全年流入數倍計。
北水勢主導了定價權外，買貨名單亦深具「策略性」，並非平貨就買，明顯只會「強者愈強」。除了油股、車股及內地三大電信商股外，騰訊（SEHK：700）、小米（SEHK：700）及美團（SEHK：3690）是北水囊中物，皆眾所周知。
美團2018年上市訂價69元，較歷史高位387.6元，升值4.8倍，而1月22日收市價仍高達380.2元，如果未來美團股價再破頂不會令人意外，主要原因有三個。
貨源買少見少
美團於內地已是外賣一哥，於市場上替代公司不多，加上並非中概股，貨源集中於本地，股價免去兩地套戥機會。根據權益披露，騰訊持股逾17%，紅杉資本持股逾7%，就連美國女股神Catherine Wood旗下ARK Investment Management 亦持有少量美團。這還未計及過去北水基金買入，以及近月海量資金再追貨，因此短期美團股價易升難跌。更多美團相關分析美團仍是有可為的高增長新經濟股？、從社區團購模式 看美團優選的潛力
內地疫情再反覆
近期內地再爆疫情，個別省份出現零星個案，令人憂慮疫情走勢是否繼續反覆不定。加上全球不少國家開始關注疫苗效力及供應量是否能到位問題，令海外各地能否於今年解決疫情令經濟重回正軌蒙上陰影。
由於全球及內地疫情未徹底清零，至少對美團於內地主打外賣業務明顯有利。
以去年第三季為例，外賣業務仍是集團主要收入，佔整體58%。另外，美團主要以佣金作為收入來源，佣金佔整體收入達65%。即是消費者向餐廳食肆落單後，公司從外賣平台中抽佣。其次是平台增值服務收入，例如幫助餐飲企業提供營銷服務，簡單如平台落廣告等。
不單外賣業務有望保強勢，內地疫情較其他國家控制得更好，經濟復元最快，利好另一主要業務到店、酒店及旅遊，於今年有望重拾增長動力。
單價均值有望回升
美團去年訂單均值走勢反覆，由第二季9.4%跌至第三季4.5%，只稍高於首季2.1%。不過，集團加強了低線城市及上線了全新社區電商平台「美團優選」，先行拓展「生鮮電商」和「社區化服務」，有望提升每張單價值。
由於集團已掌握技術，建立了高效配送及物流平台，最有能力拓展下沉市場。雖然生活百貨及生鮮食品業務毛利較低，但可以量取勝。市場亦已傳出，美團優選計劃在杭州籌備首批線下直營店，市場料集團正在摸索結合線上線下模式，透過公司科技強項，未來有望為4.8億用戶的外賣平台，提供更多食品及貨品土增值選擇。
由於有關新業務需要投資包括予客戶補貼、倉庫租用等，去年集團已租用了100個倉庫，只要取得經濟規模效益，有望帶來利潤。
投資結語
由於市場對美團未來增長有期待，而盈利幻想空間仍在，公司於過去12個月市盈率高達567倍，有貨投資者可繼續持有，等待股價再創新高。如無貨投資者只能望門輕嘆，除非抱極長線投資心態，才值得追入。
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