「聰明錢」提前採取行動 為標普500指數月中再次暴跌做好準備

【彭博】-- 無論是對沖期權到期，還是疫情導致人氣惡化，抑或只是因為日歷上的偏好而賣出，投資者周二已經為標普500指數創出一個月來最大跌幅做好了防護工作。這可能會讓他們為反彈做好準備。

標普500指數周二止步五連漲，下跌0.7％，持有保護頭寸的交易員紛紛獲利了結。Cboe波動率指數VIX盤中一度升至19.6，創出兩周多來最高水平。

National Securities策略師Art Hogan表示，人們在股市穩步走高之際購買了保護性期權，這一現象本身可能就會讓跌勢無法持久。隨著投資者重新入場，全年不斷涌現逢低買盤，標普500指數已近200天沒有出現5％的回調。

「在市場如此平靜之後，押注波動率不可避免的上升短線而言是合理的，」Hogan表示。「‘我們對了，所以平掉這筆交易吧。’而交易平倉可能會成為引發波動率調轉方向，意味著，‘讓我們回到股市吧，就這樣了，沒什麼好看的，繼續。’」

期權交易員8月份提高了警惕，在周二前，這個月有望成為兩年來最平靜的月份。聯儲會預計將在未來幾周宣布縮減貨幣刺激計畫，而新一波疫情感染的風險仍然存在。再加上中國經濟可能放緩以及阿富汗的亂局，投資者想不緊張都不行。

進入本周，VIX相關衍生品交易尤其令人焦心。衡量VIX期權隱含波動率的指標VVIX相對於VIX達到了疫情前以來的最高水平。彭博匯總的數據顯示，在期貨市場，VIX的6個月期合約較現貨指數高出7.7個點，達到2016年以來的最高水平溢價。

在Tallbacken Capital Advisors的Michael Purves看來，對沖興趣升溫表明市場情緒尚未過度活躍，仍有懷疑者可以轉變為買家。

「這實際上反映了股權市場不自滿的健康情緒，」Purves說。「這也是最終有助於推動市場走高的一個原因。」

不過，月中下跌一直是今年市場的常態，並沒有阻止股市邁向紀錄高位。7月份最大的回落是截至19日的三個交易日中下跌2.7％。6月份，基準股指18日下跌1.3％，創下當月最大跌幅。5月份截至19日的三天連跌累計跌幅達到1.4％，不過前一周的跌幅更大一點。4月截至20日1.2％的兩天跌幅創出當月最差表現。

這可能只是巧合。另一個可能性是，它與同樣發生在每個月中旬的一個事件有關——期權到期，8月份是在本周五。

原文標題Smart Money Had the Jump on Another Mid-Month Plunge in S&P 500

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