花旗：美联储不太可能在9月突然结束缩表

Investing.com - 花旗銀行經濟學家在本周中的一份報告中表示，聯儲局不太可能在9月或之前突然宣佈結束縮表。此前，花旗堅持認為，在準備金達到「略高於」充足水準之前，聯儲局可能會停止縮表，特別是在經濟衰退的情況下。

在2023年7月的新聞發佈會上，聯儲局主席鮑威爾提到，在「一切正常」的情況下，如果聯儲局僅僅是將利率正常化至較低水準時，那麼即使政策利率下降，也可能會繼續縮表。然而，花旗經濟學家指出，如果「勞動力市場和活動實質性弱化」，這一預期可能會改變。

鑒於近期若干就業報告顯示勞動力市場比大多數經濟學家和聯儲局預期的更為疲軟，決策者可能會在9月的會議上發出信號，表明將馬上結束縮表，時間可能是12月。

經濟學家還表示：「如果未來幾周的活動和勞動力市場數據進一步惡化，9月的會議可能會發出更快結束縮表的信號，但除非出現嚴重的流動性問題，否則我們認為9月突然結束縮表不會是基本情況。」

他們進一步表示：「我們預計未來幾個月不會出現任何重大的流動性壓力，因為準備金仍然充足，逆回購餘額仍然約為2900億美元，而且還有常備回購工具作為後盾。」

在截至7月31日止一周，聯儲局的縮表規模約270億美元，其中100億美元為國債，140億美元是抵押貸款支持證券到期。

在負債方面，由於月末結算，財政部的現金帳戶（TGA）在7月31日飆升至8540億美元，但此後已降至7590億美元。財政部表示，到9月底，TGA將達到約8500億美元，隨著暫停債務上限的措施結束，到年底將降至7000億美元。

此外，儘管短期融資利率（SOFR）利率上升，但可能由於仲介和交易對手限制問題，逆回購（RRP）餘額仍比預期更為穩定。因此，加上TGA流動性強勁，銀行儲備在同一周內從3.276萬億美元降至3.178萬億美元。

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編譯：劉川

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