華「經」慌 急紓困

內地一連串封城措施令地方政府財力大減。

內地從嚴抗疫，封城措施更拖累地方政府財力大減，去年躋身境內城市財力3甲的深圳市，今年4月收入按年減約44%，首4個月一般公共預算收入按年跌12.6%至1,309.8億元（人民幣˙下同）。為緩解地方債償還壓力，上海市政府下周一發債籌資654.8億元。分析指，內地經濟下行壓力加大，基於官方今年訂下經濟增長5.5%的目標，料未來數月當局將公布進一步支持經濟增長的政策。

地方財政收支矛盾擴大，深圳市財政局就4月收入大跌解釋，指中央實施增值稅留抵退稅、製造業中小微企業緩稅等組合式稅費支持政策，導致政策性減收。今年4月起，1.5萬億元的增值稅留抵退稅新政策正式實施，因疫情衝擊企業，財政加快退稅進度。據內地稅務總局數據，上月增值稅留抵退稅規模已高達8,015億元。

傳推「汽車下鄉」救內需

換言之，地方財政稅收相對減少，因第一大稅種增值稅收入受壓。疫下部分企業停工停產，退稅、減稅等將助增加企業現金流，緩解資金壓力，中長期有利增加稅源，提升財政收入。

惟現階段地方財政卻受衝擊，據內媒統計，廣西南寧市今年首4個月的一般公共預算收入按年減少約6%，江蘇常州及湖南株洲分別跌4.5%及4.9%。

為對沖經濟下行壓力，各地加快發行地方政府債。上海市政府下周再發債，包括再融資一般債券和再融資專項債券。值得留意是，再融資債券與該市今年3月發行規模達300億元的兩期一般債券和三期專項債券有別，只能用於償還到期地方政府債的本金，並不能直接用於項目建設。

會計師行畢馬威報告顯示，整體地方債發債速度已較往年同期加快，截至今年3月底，內地已發行新增地方政府債約1.57萬億元，其中，一般債券2,700億元、專項債券逾1.29萬億元。政府專項債主要用於交通運輸、市政建設和產業園區、環保、農林水事務在內的基礎設施建設，佔新增專項債支出約65%。

撇除提振基建投資，內地經濟另一引擎消費仍然放緩，上月內地汽車銷量更創10年新低。中國汽車工業協會公布，4月內地汽車銷量118.1萬輛，按年及按月分別下降47.6%及47.1%，銷量更為近10年同期新低；首4月累計銷量亦按年跌12.1%。為刺激內需消費，市傳內地當局最快今個月宣布推出新一輪「汽車下鄉」政策，為買車或換車的農村居民提供財政補貼。

敦促平台經濟保就業

畢馬威中國首席經濟學家康勇稱，疫情和防控措施將對內地第二季經濟產生較大影響，加上目前全球經濟不確定因素較多，未來一段時間內地經濟面臨較大下行壓力，預期宏觀政策將進一步發力，加大財政和貨幣政策的支持力度，穩定經濟增長。

內地部門近日已多番強調保就業及穩經濟，國務院辦公廳昨亦發布通知，將促進平台經濟發展，帶動更多就業。

歷年首季地方政府專項債發行額