衰退警報不絕於耳 美債關鍵殖利率曲線二十余年最嚴重倒掛

【彭博】-- 美國利率市場周三出現大幅反轉，投資者的焦點迅速從加息前景轉移到緊縮政策可能帶來的經濟傷害。

高於預期的美國6月通膨數據令互換市場開始思考7月份升息100基點的可能性，紐約時段午後市場一度認為加息100基點的概率達到75%。通膨數據導致各期限美債都遭遇賣壓，但加拿大央行加息1個百分點的決定令投資者停止了拋盤，較長期限國債止跌回升。

加拿大央行的行動刺激了對聯儲會升息的押注，但同時也誘發了人們對衰退的擔憂。被視為經濟下滑信號的2年和10年期美債殖利率曲線出現了2000年以來最嚴重倒掛，超過2006年創下的記錄。

「當前的聯儲會存在通膨問題，即使有一些經濟衰退的信號，他們的緊縮政策也無法動搖，」 三菱日聯美國宏觀策略主管George Goncalves表示。「如果聯儲會加息到4％，而10年期殖利率維持在3％，殖利率曲線的倒掛幅度可能達到50個基點，這將是‘准滯脹環境’的體現」。

周三2年期殖利率一度比10年期高出24基點，這令曲線的倒掛達到互聯網泡沫時代以來的最嚴重程度。

與聯儲會會期掛鉤的互換合約預計政策利率將在2023年第一季度從目前的1.50％-1.75％區間最高達到3.75％左右，然後聯儲會將開始降息，預計從利率頂部到2024年末將累計減息超過75基點。

與7月聯儲會會議日期掛鉤的互換合約利率最高升至2.52％，較1.58%的聯邦基金利率高出約94個基點，意味著加息至少75基點是確定無疑的，升息100基點的可能性占75%左右。

野村經濟學家周三表示，他們現在預計7月會加息100個基點。 「這是一個挺懸的預期，但綜合預測和最佳貨幣政策角度，我們認為這個判斷是對的」。

對衰退的擔憂放大了美債買盤。30年期國債發行獲得了積極認購，留給一級交易商的比例達到記錄低點。30年期殖利率盤中一度下挫10基點，曲線的走平趨勢得到了進一步鞏固。

聯儲會官員未來幾天可能暗示他們將在7月27日會議上提高升息力度。亞特蘭大聯儲銀行行長Raphael Bostic在談及貨幣政策決定時說「一切皆有可能」。克利夫蘭聯儲行長Loretta Mester定於周三晚些時候在彭博電視上發表講話，理事Christopher Waller將在周四出席一場活動。

道明證券全球利率策略負責人Priya Misra表示，鑒於主席鮑威爾的講話，她預計會加息75基點。

她在彭博電視上說，「聯儲會非常靈活，他們對通膨的專注是無條件的。但我們認為加息幅度是75基點」。

截至美東時間下午5點，2年期國債殖利率上漲10.6個基點，報3.1547%

• 3年期國債殖利率上漲6.9個基點，報3.1512%

• 5年期國債殖利率上漲1個基點，報3.0278%

• 7年期國債殖利率下跌2個基點，報3.0119%

• 10年期國債殖利率下跌3.5個基點，報2.9336%

• 20年期國債殖利率下跌1.8個基點，報3.3913%

• 30年期國債殖利率下跌4.4個基點，報3.1182%

• 5年期損益平衡利率上漲3.9個基點，報2.556%

• 5年-30年期國債殖利率之差縮小約5.5個基點，報8.7個基點

• 2年-10年期國債殖利率之差縮小約14.5個基點，報-22.73個基點

原文標題

Inversion Deepens as Traders Ramp Up Bets on Full-Point Fed Hike

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