雅虎香港財經 誰是新經濟股的終極皇者？
近期有關阿里巴巴（SEHK:9988）的消息不勝枚舉，主要涉及螞蟻集團能否順利上市。在眾多紛擾下，阿里股價仍創出了新高至每股298元，以10月16日收市價計，今年至今已累升42%。
股價破頂主因是公司剛舉行了投資者日，為其業務發出正面更新，而投資者似乎很受落。加上內地網購市場於內地疫情緩和後，表現仍強勁，憧憬阿里於9月底止(6至9月)第二財季業績增長仍強。
於本地眾新經濟股中以阿里及騰訊（SEHK:700）涉獵業務範圍較廣，同時市場滲透力最大，兩隻股份的實力叮噹馬頭。而阿里成為內地電商一哥，同時經營雲計算、物流、線上娛樂、外賣平台、支付及金融科技等，未來有不少可轉盈的源頭，成為全方位的科技巨無霸。
如果在可見將來，阿里因任何負面消息（包括中美角力、螞蟻上市時間）而帶來股價回調，長線角度而言反而帶來吸納時機，主要基於下列兩大原因。
電商業務仍有優勢
根據國家統計局的數據，今年7、8月份內地線上零售銷售增長強勁達20%，而市場料7至9月內地線上零售銷售增長仍有望達19至20%，未因疫情緩和而冷卻。此舉有望推動阿里於7至9月的客戶管理收入錄得與市場同步的增幅。再加上「雙11」大型推廣活動來臨，阿里引入新推銷工具，刺激新用戶加入及維持客戶粘性，料第三財季客戶管理及佣金收入仍強勢。
雖然阿里於電商行業挑戰不少，新增用戶淨增可能不及其他競爭對手。但從阿里披露最新數據顯示，集團的年活躍用戶達10億，其中內地有逾8億，集團截至6月於內地零售銷售的滲透率達18%，於已發展城市覆蓋率達95%，低線城市覆蓋率達45%。
阿里於低線市場正努力搶回市佔，仍有一定號召力。而至6月止淘寶直播電商網站成交金額（GMV）（Gross Merchandise Volume）過去12個月已達3000億元人幣。而淘寶的月活躍商戶達5500萬，而C2M（Customer-to-Manufacturer）增長更達92%。可見在不久將來，集團仍穩坐內地電商一哥的寶座。電商相關收入佔阿里整體收入達66%，只要有關業務保持市場主導，帶動整體盈利保增長。
雲業務轉盈露曙光
集團雲計算分部截至今年6月30日止三個月，經調整EBITA虧損為3.42億元人幣，按年比較虧損已收窄，但期內收入大升59%。好消息是，於2021財年阿里雲業務有望轉賺，料第四財季雲計算業務EBITDA有機會轉為正數。而有關業務有較大增長憧憬，阿里雲業務的EBIT利潤率於長線有可能追貼亞馬遜（NASDAQ:AMZN）雲端計算平台業務（AWS）的逾30%水平。
基本上，阿里的雲計算業務付費用戶超過300萬，持續推出新增值服務及解決方案，服務了各行各業。
投資結語
阿里的發展步履已有美國科技巨擘亞馬遜的影子，同樣有電商及大熱的雲計算業務。不過，阿里更有支付及金融科技業務，持股逾3成的螞蟻集團成為阿里股價及增長的最大「助燃器」。
如果螞蟻可以順利於市場集資，阿里成為最大受益者。阿里的盈利及股價仍未見頂，料2020至23年盈利年複合增長率達18%，預測市盈率只有32倍，絕對不高，如果市況下調，是考慮收集首選。
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