貝萊德看好亞洲美元高息債

貝萊德亞洲信貸主管Stephen Gough認為，亞洲美元高息債目前信貸質素優於歐美，且息差更為吸引。至於曾是亞洲高息債市場重要一員的內房債，經歷近年內房危機後，在亞洲高息債指數佔比已大減。

內房債佔新盤市指數比例降

「中國仍是亞洲高息債市場及指數的主要部分，但中國房地產則不再如此。」經過早前一輪違約潮，Gough指仍被指數公司保留在新興市場高息債指數當中的內地房企，都是內房板塊當中最具質素的企業。隨着內房違約潮過去，他預期亞洲高息債市場違約率，有機會由現時的4%降至明年的3%，甚至是2.5%。

整體中國美元高息債市場方面，Gough發現不少中國企業仍被投資者視為帶有中國房地產風險，但事實並非如此。他認為，過去幾周中國政策所呈現的結構性轉變，能夠為其經濟劃下底線。

目前內銀發債於中國美元高息債市場佔據一定比重，也有不少在中國註冊但面向國際市場的中資企業同樣有份發行美元高息債，「我們花更多時間在那些較為全球化的中國企業之上，因具有更佳風險回報。」然而，由於內銀發債息率相對較低，貝萊德目前對中國整體高息債的持倉，略低於指數基準一成。

其他板塊方面，貝萊德看好澳門博彩企業，因業務提供穩定現金流。即使澳門博企在疫情期間曾舉債，Gough指復常後博企賺取的強勁現金流有助其去槓桿。同時，該行亦偏好印度新能源行業美元高息債，以及亞洲市場電訊企業的美元高息債。

環顧整體亞洲高息債市場，Gough認為相較其他高息債市場具有更佳風險回報，因發債企業當中，信用評級達BB級或以上者佔比高於美國，而且息差亦較歐美高息債吸引，約有270點子；另一亞洲高息債的特點是存續期較短，僅約3年，相對較不受利率波動影響。

採訪、撰文：余倩敏