跑赢97%同行的基金经理预计中国房地产行业见底 反弹可能快于预期

【彭博】-- 全球基金巨头Loomis Sayles & Co.对中国遭受重创的房地产行业转而更加乐观，称近期的重组在取得成果，市场情绪改善可能推动反弹速度快于预期。

位于波士顿的Loomis Sayles的基金经理Matt Eagan表示，等待太久而失去耐心的投资者可能会错过反弹。该公司管理着3,030亿美元资产。同为资产管理公司的富达国际也嗅到了机会，称历史表明投资楼市下行时期存活下来的开发商可能是非常划算的买卖。

Loomis Sayles和富达都在用真金白银践行自己的观点。Eagan的基金一直在买入更多困境房企融创中国的债券，而富达在新加坡管理的一只多资产基金最近小幅增持了中国国有开发商的股票。

“已经触底，但要复苏仍有很长的路要走，”Eagan上个月接受采访时说。“以前很容易说‘我甚至不会关注它，因为这只是一种单向押注’，但现在情况已不一样了。”

Eagan表示，中国无法承受房地产市场的彻底崩溃，因此官员们将采取进一步措施来重振这个行业。他联合管理的Loomis Sayles全球配置基金去年超过了97%的同行。

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他目前的首选股是融创，该公司美元债券在2022年5月违约，去年11月进行了债务重组。“在重组之后，融创债券价格在每一美元面值几美分的水平，不持有或许就会错过它上涨两倍或甚至更多倍的可能性。”

他说，另一个有吸引力的机会是禹洲集团，该公司在12月下旬表示与一组债权人接近达成协议。

受不可持续的债务水平、经济长时间减速以及通胀放缓综合影响，中国房地产公司的股票和债券在过去四年中遭受重创。彭博行业研究中资地产股指数自2019年底以来已下跌近80%，一项中国高收益美元信用债指数同期下跌了45%。

最近出现了一些积极迹象。仅在本月，就有两家大型房地产开发商和一家大型汽车经销商公布了到期债务的偿付计划。

“幸存下来的公司最终将受益于行业整合，并最终在周期转向时增长，股票表现通常会领先于业务回升趋势，”富达国际驻新加坡基金经理George Efstathopoulos表示，“国有开发商最终将受益良多。”

彭博汇编的数据显示，Fidelity Global Multi Asset Growth & Income Fund持有包括龙湖集团、华润置地和中国海外发展在内的多家中国开发商的股票。

当然，仍有很多理由保持警惕。

虽然决策者此前已经祭出多项支持措施，但经济仍然脆弱。12月百强房企新房销售额同比降低约35%。

多头认为债券市场已经反映了所有这些负面消息。ICE BAML中国房地产高收益债券指数中，约35%的债券价格在低于1美元面值30美分的水平，而中资开发商仅占亚洲高收益债券市场的5%。

摩根资产管理亚洲固定收益首席投资官Julio Callegari表示，“许多负面观点都已经非常充分的在市场中得以反映，我们认为住房销售已经非常接近底部。”

原文标题Fund Manager Who Beat 97% of Peers Sees Bottom in China Property

(新增后四段数据及评论)

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