雅虎香港財經 跟隨巴菲特買入巴西現金戰爭股StoneCo的理由
華倫・巴菲特（Warren Buffett）早前買入了巴西新晉電子支付企業StoneCo（NASDAQ:STNE）的8%股權，這大概是巴郡（Berkshire Hathaway）（NYSE:BRK.A）（NYSE:BRK.B）麾下投資組合經理作出的決定。StoneCo這類股票並非巴菲特一貫的投資對象，但近年股神買入的新股有所增加。
StoneCo在2019年成為大贏家，而且股價急升116%，可見巴菲特的轉變是一件好事。例這隻新興市場的金融科技股縱然發展理想，並預期能延續迅速增長，自2018年底首次公開招股以來，股價升幅卻只有28%。
筆者已經觀察了StoneCo好一段時間。我留意到在其公佈2019年第四季盈利報告前，股價再次下滑。現時公司估值雖高，卻仍處於可接受水平，考慮到其前景，我把握了這次入貨良機。
增長迅速、發展空間龐大和股價回落
大家可以將StoneCo想像成葡語圈的Square（NYSE:SQ）。StoneCo是巴西首間銀行以外的商戶付款企業，即使當地的主要銀行Itau Unibanco Holding曾在2019年初宣佈進軍電子支付業務，仍然無阻這間銷售點、電子支付和軟件企業發展。在2019年首三季，公司的收益更增加71%至4.42億美元。
StoneCo擁有可觀增長空間。作為發展中國家，巴西機遇處處。在2019年，該國的估計家庭開支約為1萬億美元（以2020年2月12日1美元兌4.35巴西雷亞爾的匯率計算），而且像其他新興市場一樣，大部分交易仍然是以現金為主。
電子支付發展得如火如荼，加上StoneCo最近亦開展軟件、信貸和銀行業務，意味著公司將能夠顛覆和開發每年價值數百億美元的巴西市場。此外，如果公司決定擴展海外業務，更可在南美洲其餘地區找到更大空間。
在2019年第三季，StoneCo的活躍客戶人數按年上升83%至429,000名，足證公司坐擁大量機遇，並且動力充沛。
話雖如此，筆者最看好StoneCo的原因還是公司能一邊維持迅速增長，一邊產生利潤。舉例來說，在2019年首三季，公司的經調整自由現金流（收益減現金經營開支和資本開支）便達到5,280萬美元，溢利率約為13%。與此同時，公司的經調整淨收入率亦從2018年同期的17.8%增加至32.5%。
當然，在錄得上述增長後，公司估值亦向上發展。現時，公司股票成交價為過往12個月銷售的20.9倍。不過，對於StoneCo一類增長迅速的企業來說，市銷率偏高實屬合理現象。
電子支付發展得如火如荼，加上StoneCo最近亦開展軟件、信貸和銀行業務，意味著公司將能夠顛覆和開發每年價值數百億美元的巴西市場。此外，如果公司決定擴展海外業務，更可在南美洲其餘地區找到更大空間。
在2019年第三季，StoneCo的活躍客戶人數按年上升83%至429,000名，足證公司坐擁大量機遇，並且動力充沛。
話雖如此，筆者最看好StoneCo的原因還是公司能一邊維持迅速增長，一邊產生利潤。舉例來說，在2019年首三季，公司的經調整自由現金流（收益減現金經營開支和資本開支）便達到5,280萬美元，溢利率約為13%。與此同時，公司的經調整淨收入率亦從2018年同期的17.8%增加至32.5%。
當然，在錄得上述增長後，公司估值亦向上發展。現時，公司股票成交價為過往12個月銷售的20.9倍。不過，對於StoneCo一類增長迅速的企業來說，市銷率偏高實屬合理現象。
買入StoneCo符合筆者在今年增加電子支付行業投資的目標。公司在巴西增長迅速的電子經濟佔據領導地位，看起來，這隻巴菲特愛股相當值得加入長線投資者的組合。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
