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輝達哪裡有泡沫？強勁的利潤增速表明本益比並不高

Carmen Reinicke、Ryan Vlastelica

【彭博】-- 輝達井噴的利潤不但提振了股價，也讓市場相信人工智能熱潮仍在蓬勃發展。在這些耀眼光環映襯下，該股價格看起來還真不算貴。

所有人都希望從輝達的業績展望中尋找人工智能市場走強的信號，該晶片公司的確也不負眾望。隨著業績的出爐，多頭開始迅速計算輝達的新本益比。

「一些投資者一直不敢買入，因為他們覺得股價已經太貴，這真是大錯特錯，」Main Street Research首席投資官James Demmert表示。「每次輝達公佈業績，本益比都會下降，因為分母比人們預期的要大得多。」

換言之，輝達的盈利成長速度甚至超過了其股價漲幅。

自2023年年中以來，雖然股價創紀錄上漲，但輝達的估值一持續下降。第四財季不包括特殊項目的每股純益同比增幅達到驚人的486%，輕鬆超過分析師預期。該公司對第一季度營收的預測同樣顯著高於分析師預期。

這意味著華爾街肯定會上調預測，如果股價跟不上，估值料再次被拉低。

雖然一些投資者一直擔心可能存在泡沫，但其他人指出輝達的估值仍低於同業，基於每股純益預期的動態本益比約為32倍，而競爭對手AMD是45倍。亞馬遜、微軟的估值都比輝達高，那斯達克100指數本益比是25倍。

Aptus Capital Advisors LLC的投資組合經理David Wagner表示，「即使考慮年初以來大幅飆升，輝達仍然是估值最低的AI股票之一」。

輝達執行長黃仁勳令人振奮的言發言也可能提振市場對該股長期估值的信心。黃仁勳說，AI已經達到「引爆點」，各行各業對AI的需求都在激增。

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「成長周期越長，估值對成長股投資者的吸引力就越大，」Gabelli Funds的投資組合經理Hendi Susanto表示。」我們想看看輝達是否會在2024年以後、2025年甚至2026年繼續實現這種強勁成長。」

Mapsignals首席投資策略師Alec Young表示，「正常的估值體系反映市場認為指數式成長不可持續，」一旦你變得很大，市場會認為你不可能每年保持業務翻番的勢頭」。

但Young補充說，這並不意味著人們對輝達及其未來幾年的成長軌跡缺乏熱情，特別是考慮到該公司在更大的市場中的地位。

他認為，「AI在全球範圍內是一個巨大的機會，而輝達相當於軍火商」。

原文標題What Bubble? Nvidia Profits Are Rising Even More Than Its Stock

--聯合報導 Subrat Patnaik.

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