香港股市 已收市

這隻股票可能是2020年最佳的獲利機會

Motley Fool Staff

Alphabet是長期的贏家,那為何2020年似乎是個特別值得買入的大好機會呢?

2020年至今掀起了頗為順利的序幕,以小暴漲開始1月,而2月則以暴跌作結。誰知道今年餘下的日子會怎樣呢?

然而有一件事是可以肯定的︰在未來幾個星期以至幾個月,市場很有可以會反覆無常。投資者目前可能最好對傳染病的影響充耳不聞,還原基本步︰尋找長遠前景令人振奮且現時可以非常合理的價格買入的優秀企業,投資者亦可能希望將「哪家公司能從冠狀病毒幸存下來」加入其準則。

展望今年餘下時間,筆者基於兩大原因,認為Google母公司Alphabet NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL)很有可能在今年稍後時間創下新高,或最少遠遠跑贏大市 。

Google Cloud可能成為催化劑

顯然地,Alphabet的主要利潤中心由其龍頭搜尋器佔了極大部分,Alphabet由此透過數碼廣告賺錢。連同YouTube廣告及第三方網站,數碼廣告佔了Alphabet去年收入的84%。

該公司的估值大體反映數碼廣告業務,這項業務於2019年以高利潤實現了15.7%的健康增長。由於很多人憂慮近期的經濟放緩,今年將拖累2019年的廣告收入增長,故Alphabet股票最近遭受打擊。

短期內這也許是事實。然而,如果Alphabet能在龐大的雲端基礎建設即服務(IaaS)市場取得進展,那可能會成為另一項極具吸引力的核心業務。根據研究公司Canalys最近的一份報告,雲端基礎建設市場今年有望整體增長32%,未來5年的平均增長率則為21.5%。

儘管Alphabet在這個雲端基礎建設遊戲中較遲起步,但它是為數不多能以財務資源及技術專長去競爭的公司之一。這令IaaS市場可能出現寡頭壟斷的局面,再加上強勁的增長前景,這對三大主要美國公司是個大好機會。

Alphabet的管理層意識到這點,大量投資其雲端。於2018年年底,該公司從Oracle挖來Thomas Kurianto接掌相關部門,並在最近於五個主要行業︰零售、醫療、金融服務、媒體與娛樂,以及製造投放更多投資。在耳目一新的轉變下,Alphabet在第四季業績報告中,終於首次公開Google Cloud及YouTube的收入。

雲端的業績令人矚目,於2019年增長高達52.8%至89億美元。不過,該分部不僅包括來自Google Cloud Platform的基礎建設收入,亦包括了Gmail、Calendar、Drive及Docs在內的G Suite軟件收入。

前述的Canalys報告顯示,該公司估計Google Cloud Platform的收入會以87.8%增長得更快,將其基礎建設的市場佔有率由4.2%增至5.8%。基數雖然較少,但這是全部主要雲端公司中的最高增長率。目前,Google於雲端市場佔有率中排名第三。

當大部分頂尖公司都以犧牲較小型公司為代價來保持或提高市場佔有率,Alphabet似乎已作好準備,在未來十年受惠於雲端運算的增長。而且如果Kurian能夠增強Google的競爭實力,讓其擺脫老三之位,股東便可期待更多。

以股東價值為新重點

Alphabet股東將於2020年受惠的另一個原因,在於管理層似乎十分重視開支及為股東帶來資本回報。隨着創辦人Larry Page及Sergey Brin從日常營運退位,行政總裁Sundar Pichai最近接替成為全職行政總裁。他與首席財務總監Ruth Porat指出,他們未來會更利好股東。Ruth Porat於2015年自摩根士丹利加入Alphabet,以期為公司灌輸更多財政紀律。

這代表甚麼?首先,該公司終於為回購股票鬆開荷包。多年來,Google極其吸金的業務模式在資產負債表上累積了現金儲備。然而,Alphabet並未將那些現金大量回饋股東。截至上季,該公司持有的現金高達1,200億美元。

Alphabet去年回購股票的水平提升了一倍多,於2019年向股東回饋了184億美元。再者,在與分析師的電話會議上,首席財務總監Ruth Porat表示,公司將繼續回購股份,「至少」與第四季的水平相同,其時股票回購為61億美元。

這意味着今年Alphabet可能會向股東回饋250億美元或更多。近期對冠狀病毒的恐慌引發股票拋售,使回購的每一分毫將能註銷更多該公司的股份。按現時估值計算,回購250億美元股票能註銷2.8%的已發行股份,數目並不算少。

此外,Alphabet似乎要為蝕錢的「其他賭注」業務抓緊支出,相關業務去年產生48億美元的營運虧損

該公司最近向外界投資者為自動駕駛汽車部門Waymo集資22.5億美元 ,這是Waymo的首輪外界融資,雖然Alphabet去年亦曾為旗下的Verily生命科學部門募集約10億美元。金融時報表示,Waymo以300億美元的估值募資 ,所以Alphabet股東的股份僅會攤薄約7.5%。以高估值從外界募集更多資金,意味着會有更多剩餘現金回報股東,而筆者預期在這個新政權下,Alphabet會更嚴謹控制支出。

有力對抗冠狀病毒的股票

冠狀病毒加速衰退,儘管Alphabet會受廣告業因此產生的任何利淡因素所影響,但如果人們長時間留守家中,他們很可能會觀看YouTube及使用Google搜尋器,這會有利Alphabet承受冠狀病毒的相關衰退。

隨着股票回購力度加大,雲端基礎建設亦繼續發展,Alphabet在現今的市場提供了其中一個最好的風險回報比率。Alphabet一直是值得持有的頂級股票。筆者認為,最少與疲弱的整體市場比較,Alphabet在2020年會有更好的發展。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

Alphabet 行政董事 Suzanne Frey 是 The Motley Fool 董事會成員。

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