通膨恐慌讓位於衰退擔憂 新興市場投資者開始對低利率國家青眼相加

【彭博】-- 隨著對通膨的恐慌讓位於對全球衰退的擔憂，新興市場投資者也在轉向，現在他們對利率仍處在低水平的國家青睞有加。

投資者近來爭相購買印尼、泰國的本幣債券，當地基準利率一直位於疫情最嚴重時調降到的歷史低點附近。印度債券也同樣受熱捧，該國央行僅加息了一次。

這與年初的情況可謂天差地別，當時低殖利率債券遭拋售，走在全球緊縮前列的巴西、智利等國債券則被搶購。但隨著過去幾周衰退擔憂開始占據上風，高利率不再被視為有利因素，在低通膨和成長帶來溢價之時，它甚至成了一個弱點。

「這些國家在應對全球放緩方面處於更有利的位置，但之所以如此，是因為這些亞洲國家的通膨上升勢頭比其他國家慢一步，」東方匯理銀行新興市場研究主管Sebastien Barbe稱。「幾個月前通膨率就已經很高的國家，沒有維持低利率的選擇。」

當然，在一部分國家的債券會因為投資者對成長的重視而有良好表現的同時，另一部分國家的債券可能會表現得更糟。彭博匯總的數據顯示，新興市場不良主權債的規模目前在2370億美元，而斯里蘭卡違約也引發市場對未來還會有其他國家出現兌付困難的擔憂。

一項彭博指數顯示，中亞和亞太地區是新興市場中僅有的兩個本幣債券本月實現正回報的地區。表現最差的則是拉美和東歐。

在這項彭博新興市場本幣債券指數追蹤的八個亞洲國家中，有兩個國家還沒有開始加息，其余國家自緊縮周期啟動以來加息幅度不超過90個基點。唯一的例外是南韓，該國迄今已加息135個基點。

與此同時，該指數追蹤的所有拉美國家都已上調借貸成本，智利和巴西在當前緊縮周期已分別加息850和1,125個基點。在東歐，波蘭已上調利率640個基點。

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Recession Angst Spurs Pivot to Emerging World’s Growth Engines

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