避險利多集中襲來 中國國債再拾強勢10年殖利率跌破2.9%關鍵位

【彭博】-- 中國房地產、地方隱性債務、教育等領域一系列嚴監管措施落地疊加疫情反彈，市場風險偏好降溫激發中國10年國債再度走強，殖利率跌破關鍵點位。

中國10年國債活躍券殖利率周一成功突破至2.9%以下，打破前兩周的低位震盪，參考中債估值刷新了約一年低點。股市則大幅走弱，滬深300指數收跌3.2%，創3月來最大跌幅，外資通過陸股通淨賣出128億元，為一年來的最高。

德國商業銀行高級新興市場經濟學家周浩稱，市場擔心監管收緊會拖累未來幾個季度的經濟成長，私人教育培訓整頓也抑制了股市情緒，恐慌情緒可能會持續一段時間。

過去的一個周末，市場陸續消化南京疫情擴散、上海新一輪樓市調控、教育培訓行業遭嚴厲整頓、地方政府隱性債務監管升級的消息。野村的報告指出，更多一二線城市的樓市調控可能效仿上海升級，中國經濟未來幾個月將面臨重大風險。而對於已經開始的中美天津會談，中方稱兩國關係當前陷入僵局也加劇了風險擔憂。

在7月的全面降準之後，成長前景將左右下半年中國會否進一步寬鬆。彭博對經濟學家的調查顯示年內中國可能再降準一次，也有部分機構作出更激進預測，比如光大證券的經濟學家預計MLF利率在四季度可能擇機降低。對此，月末的政治局會議可能給出更多指引。

南京證券分析師楊浩認為，雖然聯儲會下半年政策可能轉向但衝擊可控，中國貨幣政策還有繼續寬鬆的空間。而房地產等領域調控使得經濟成長、信用狀況都可能趨弱，風險偏好也在向有利債市的狀況變化，因此債市前期踏空的資金也在慢慢進場。

銀行類機構今年債券投資成長顯著放慢--彭博據央行數據計算，今年上半年存款類金融機構新增債券投資資產規模1.8萬億元，僅為去年同期債券增配規模的近一半。而地方債發行進度步入7月仍未有加速跡象，意味著銀行欠配狀況可能仍然存在。彭博數據顯示，7月發行的新增地方債規模僅為6月的三分之二，1-7月新增地方債發行規模僅為年初預算額度的42%。按再融資+新增全口徑來看，7月地方債發行量是今年3月來最低。

楊浩表示，目前尚不能確定機構欠配和風險偏好帶動的行情能持續多久，不過10年國債殖利率已經接近去年上半年水平，而經濟相較去年仍是復甦的，預計債券殖利率繼續下行的空間將有限。

(更新第二段報價並新增外資動向；新增第四段中美會談內容)

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