金地集团迎来债券集中到期大考 多只境内债近期反弹逾200%

【彭博】-- 旗下债券价格自底部回升了两倍有余后，拥有国资股东且经营风格相对稳健的中国开发商金地集团，即将面临多只债券集中到期的兑付考验。

在大型混合所有制中资房企中，金地集团是迄今仍未出现公开债务逾期的少数之一。不过，大考就在眼前：彭博汇总数据显示，金地集团上半年还将面临约121亿元人民币的境内债券回售或到期，总金额超过其存续债券的一半。其中，有4只债券在三月底之前面临回售或到期，金额共计61亿元。

长期担任金地集团董事长的凌克在去年10月意外辞职，成为市场针对金地股债新一轮抛售的导火索，加之碧桂园违约令市场悲观情绪加剧，金地境内债“21金地03”“16金地02”等一度跌至25元左右的历史低点。此后随着金地自身连续兑付多只到期债券及中国推出一系列地产行业的救助措施后，上述债券价格大幅反弹两倍有余。

激烈的多空博弈后，金地究竟能否避免暴雷，三月偿债高峰将成为关键。作为曾与招商蛇口、保利发展和万科并称“招保万金”的品牌头部房企，在中国加大力度支持房企融资，试图遏制地产风险进一步外溢的背景下，金地能否接续资金链，也将成为检验中国地产支持政策效果的试金石。

“信用市场的投资者将试着从这些债券的兑付结果中获取判断政策效果的更多线索，”法国巴黎银行亚洲信用交易台分析主管Christopher Li在谈及包括金地在内的一些中资地产债的兑付结果时表示，他所说的支持政策包括房贷降息、地产项目白名单及经营性物业贷款等。

金地集团一位代表未能立即予以置评。

销售下滑

根据研究机构克而瑞统计，金地集团2023年全年销售金额达到1613.7亿元，位居中国房地产企业第10名。金地集团自身公布的业绩预告显示，其2023年归属母公司净利润预计在7.5亿-9亿元人民币之间，同比大减逾八成。金地仍是上市以来迄今从未出现亏损的少数房企之一，印证了其相对稳健的经营风格。

当前地产市场销售并未走出低迷，据金地公告，2024年1月公司销售实现签约金额55.1亿元，同比下降40%，显示销售端回款相比去年进一步恶化。即便不考虑公司非公开债务的兑付和工程进度付款等经营性账款，仅凭销售回款应对债券兑付仍显吃力。

法巴的Christopher Li表示，投资者的普遍反馈是，金地的兑付高度依赖于是否能持续从银行获取新增贷款，并从资产出售中获得资金。他并称，金地6月到期的债券目前在70元到80元左右的价格交易，显示市场对公司兑付债券还是有信心的。

地方国资

金地集团股权相对分散，第一大股东为富德生命人寿保险，持有近30%的股权；地方国企深圳市福田投资控股有限公司为第二大股东，持有约7.8%股权。金地集团年报显示，公司不存在实际控制人。

地方国资股东的支持可能对金地变现资产及新增融资提供帮助。去年底，金地集团称，拟将持有的深圳市金地新沙房地产开发有限公司51%股权全部转让给当地另一家国企福田投控；同时，福田投控向项目公司发放股东借款，用于偿还公司和福田建设的股东借款；金地集团应收取的总交易对价约32.5亿元。

另据金地集团最新公告，公司旗下深圳市金地物业管理有限公司向招商银行申请25亿元授信额度，金地集团2月25日已与招行签订担保书，为融资事项提供全额担保。

金地集团年内到期公开债务一览：

房地产政策暖风频吹，中国上个月要求地方政府更好的支持开发商融资需求，包括起草符合条件的项目清单。根据央视报道，各类银行已对中国房地产“白名单”项目审批贷款1236亿元人民币。上月，平安银行据悉将金地集团等开发商列入可获融资支持名单。

--联合报道 Emma Dong.

(新增倒数第二段金地向招行申请授信内容)

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