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金缸經|230億銀團貸款啟示

自從美國加息周期開始,資金成本貴咗好多,連帶錢都流走咗唔少;大陸內房高債務問題,令大陸經濟受衝擊,普通人消費力減少,連帶落嚟香港買樓嘅大陸資金都少咗;同埋香港防疫措施太過嚴苛,都趕走唔少外國企業,呢啲企業好多expats,隱性為香港樓市需求打底。

而家香港經濟差咗,住屋需求細咗,地產商日子自然無咁好,誠哥啲樓重要越賣越平,直頭無形中夾埋其他地產商。所以債務重啲嗰堆,畀市場借啲意係咁鋤,甚至同恒大碧桂園相題並論,問心個債務比例差咁遠都要咁講,明顯就唔係以事論事。之後重要講佢哋借唔到錢,或者十幾廿厘咁借,總之好似無得救咁。如果有人喺製造恐慌嗰陣造淡地產商股票債券,嗰排真係賺唔少。

最近新鴻基向23間大陸、國際同本地銀行組成嘅銀團,借230億港紙,再大鑼大鼓出新聞稿,附加一張大合照,就係為咗同全世界講,出面吹到佢哋有幾差都好,我個230億港紙銀團都有近5倍超額認購。

呢啲銀團個利率估計都唔會特別高,我當SOFR+5%好未?都係10厘左右,至少同嗰陣市場吹嘅20厘差好遠。而且佢最新份中期業績,財務支出按年多咗5億,基礎溢利少咗5億,其他都無乜大變,即係情況咁差,營運上都無太大問題,只係畀財務支出蠶食利潤。就算香港情況再差,呢啲過百億過千億市值嘅企業要一夜冧咗,就有啲不切實際。

當然有啲人會話,佢份中報寫得返79億現金,比6個月前少咗一半喎,所以而家咪借咗230億返嚟囉;又有啲人可能會話,呢230億都要還,係要還,但可以到時用新銀團還舊銀團嘅。而且聯儲局主席鮑威爾都講,應該都唔會再加息,即係財務成本都計到數,咁就少啲風險。

唔好搞錯,唔係話地產商好好景,投資者都要睇返整體環境,尤其香港越嚟越融入內地,超高地價可以維持幾耐premium,2047地契問題,都要考慮埋。但唔應該刻意製造混亂,令其他人蒙受不必要損失。

金缸經

註:專欄作家言論不代表本網立場

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