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金蝶VS金山的雲對決 勝負已分?

Gary Poon
·3 分鐘文章

兩大「雲概念」股金蝶國際(SEHK:268)及金山軟件(SEHK:3888)先後公佈中期業績,可惜命運迴異。前者由盈轉虧,首六個月收入按年跌6.6%,錄得逾2.2億元(人民幣.下同)虧蝕。後者卻成功由虧轉盈,錄得逾91.6億元純利,即使扣除分拆金山雲上市的收益,仍賺逾千萬元。難道今次業績的分野已決定這場雲對決的勝負?

組合策略上的差異

雲業務一向都是「燒錢」業務,要建設大量數據中心及耗損大量電力,即使強如阿里雲在現階段仍處於虧損狀態。投資者當然明白這個現實,買入股份都是憧憬其未來發展潛力,不會預期現時就有強勁的盈利數據,唯一希望是蝕少一點,或者可以盡快「財務獨立」。

金蝶的主要收入來源只有兩項,包括賣企業管理軟件及雲服務業務。公司為了推動客戶「上雲」,停售部分企業管理軟件,令此部由去年賺1.9億元轉為蝕逾600萬元。雲業務的收入雖有增長但不及損失,最終此部的虧損亦由1.1億元擴大至2.7億元。

至於金山軟件旗下的金山雲其實都蝕錢中,「非持續經營業務」撇除出售金山雲收益91億元後仍蝕逾1億元,但幸好是網絡遊戲及辦公軟件的收入抵銷,才可以錄得盈利。

金蝶現時孤注一擲於雲業務。金山則雙線發展,在雲業務燒錢的同時,在遊戲業務賺回盈利,按業務組合看金山較優勝。

兩者的產品定位不同

不過,論雲業務的質素及前景,金蝶卻勝過金山很多。金蝶及金山雖則同是雲供應商,但此「雲」與彼「雲」卻完全不同。金蝶的「雲」是軟件雲(SaaS, Software as a Service),透過雲端提供各種功能性軟件,用戶只要將數據及資料傳送上去,就可以做到儲存及分析。

至於金山的「雲」業務則主力做基礎雲 (IaaS, Infrastructure as a Service),供應商僅提供基本雲計算資源,包括網絡、儲存空間及伺服器,用戶要用自己的軟件儲存及分析。概念上有點像做包租公一樣,將地方租給你,但不包後續服務。

SaaS的前景確實較IaaS有潛力。尤其SaaS可以幫助到用戶輕鬆結集及分析數據,做到精準行銷、供應鏈管理及財務策劃等範疇,而據IDC公佈的報告指,金蝶在SaaS ERM公有雲及財務雲領域的市佔率都是排行第一,分別佔13.9%及23.4%。然而現時IaaS大多都是用作數據儲存及檔案傳輸,市場競爭更較SaaS激烈,報告顯示金山雲的市佔率連首五甲都不入,還要跟行業龍頭阿里雲、騰訊雲及亞馬遜(NASDAQ: AMZN)比拼,金山軟件的拓展空間十分有限。

結語

金山與金蝶各有優劣,金山勝在有遊戲業務支持,金蝶則勝在雲產品的質素好。對比下筆者較看好金蝶前景,雖則虧損擴大,但憧憬將舊有業務轉移至雲服務後情況會有所緩和,日後雲業務的收入增幅可以跑贏金山,長遠財務達至健康水平。

編輯:Cyrus Li

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Gary Poon沒持有以上提及的股票。

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