阿里明放榜 料去季少賺4.2% 投行指轉型需時 售產分拆惹關注

包括阿里巴巴（9988.HK）在內的多家互聯網公司本周將放榜，周二（14日）阿里將公布截至3月31日止的2024財政年度第四季及全年業績。由於內地經濟復甦緩慢，以及市場競爭加劇，阿里年初預告今年加大投入在電商、雲計算等核心業務，外界擔憂集團短期盈利受壓。分析認為，阿里業務轉型需時，現時市場更聚焦於股東回報的進度，包括阿里出售非核心資產的計劃，以及市況好轉的情況下，會否重啟業務分拆上市。

收入預計達2198億 升5.6%

綜合券商預測，阿里財政年度第四季收入料按年增長5.6%，達到2198億元（人民幣．下同），經調整淨利潤下滑4.2%，至262億元。券商對阿里上季盈利預測分歧頗大，部分預估經調整淨利潤跌幅可能超過兩成。

內地電商業競爭加劇，阿里旗下淘天集團近年強調用戶體驗、內容生態及低價策略，以圖穩固其市場份額。滙豐環球研究認為，這些措施初步取得成效，帶動阿里截至3月底季度的客戶管理收入（CMR）加速增長3%。

野村亦表示，阿里本土電商業務在上季有所恢復，客戶管理收入料錄得620億元，增幅由上一季度的持平加快至3%。然而，因應集團啟動新一輪投資，重振電商及雲業務，淘天集團的EBITA（除息稅及攤銷前利潤）可能按年減少3%，EBITA利潤率下降2個百分點，至41%。

旗下AIDC虧損或擴至逾40億

外海市場方面，中資企力攻跨境電商，阿里旗下國際數字商業集團（AIDC），是過去數季度增長最快的業務。摩根大通料AIDC上季收入可維持超過40%增幅，但虧損將擴大至逾40億元。

值得留意的是，跟隨AIDC的擴張，菜鳥也擴大全球物流網絡投入，阿里今年3月撤回菜鳥的上市申請，以加強其與電商業務的協同。野村預測，菜鳥連續3季錄得盈利後，上季將重新錄得EBITA虧損，料蝕9億元。

至於雲業務，阿里雲去年以來多次大規模降價。滙豐認為，降價措施旨在搶佔公共雲市場份額，但可能拖低阿里雲業務利潤率，該行估計上季阿里雲智能集團收入按年增長4%。

農銀國際研究部高級副總裁周秀成說，近年阿里面臨客戶流失等挑戰，促使其進行業務轉型，惟需要時間完成。阿里的預測市盈率降至個位數，股價已經反映其短期業務挑戰，投資者反而更關注集團的股東回報進度，例如會否加快出售非核心資產，以及市況有所好轉之下，管理層對於業務分拆上市的看法有否轉變。

綜合2024財政年度，券商預期阿里收入達到9396億元，按年上升8.2%；經調整淨利潤增長13%，為1597億元。

採訪、撰文︰陳健婷